Спекулятивные идеи на рынки евробондов

Views:
 
Category: Entertainment
     
 

Presentation Description

No description available.

Comments

Presentation Transcript

slide 1:

Инвестиционные возможности на рынке евробондов в кризис 2020 года Максим Зайцев betonbondsgmail.com

slide 2:

Российский рынок евробондов в настоящий момент не выглядит интересным для инвесторов заинтересованных в повышенной доходности. Несмотря на ожидание снижения экономики по итогам года какого-то отражение в доходностях как суверенных так и корпоративных еврооблигаций это не нашло. Однако для инвесторов с умеренной склонностью к риску евробонды России могут быть интересны учитывая низкий уровень долга к ВВП и относительно высокий уровень золотовалютных резервов. Достаточное число спекулятивных идей можно найти в корпоративном секторе облигаций США. С 12 мая ФРС начало поддержку данного рынка осуществляя покупки преимущественно через ETF. Среди суверенных евробондов в настоящий момент привлекательно смотрится Турция и возможно ЮАР. Макроэкономические показатели последней оставляют желать лучшего поэтому здесь нельзя говорить о привлекательном соотношении доходность/ риск. 24.06.2028 23.06.2027 21.03.2029 04.04.2022 27.05.2026 16.09.2023 28.03.2035 23.06.2047 04.04.2042 16.09.2043 31.03.2030 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 Доходность Дюрация Евробонды России USD

slide 3:

Эпидемия коронавируса ударила по бизнесу Sysco которая занимается дистрибуцией продуктов питания посуды и кухонного оборудования для ресторанов отелей и других учреждений многие из которых приостановили свою деятельность на время пандемии. Это способствовало увеличению кредитной премии за риска больше чем на 200 б.п. к UST которая может быстро вернуться к прежним значениям после снятия ограничений. Рейтинги M/SP/F Baa1/BBB-/BBB. 15.02.2030 15.07.2021 01.10.2020 15.07.2027 15.02.2050 15.07.2026 15.03.2025 01.10.2025 15.03.2048 01.04.2046 01.10.2045 01.04.2025 01.04.2030 01.04.2040 01.04.2050 0 1 2 3 4 5 6 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00 Доходность Дюрация Sysco USD 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 40 50 60 70 80 90 100 110 13.02.2020 20.02.2020 27.02.2020 05.03.2020 12.03.2020 19.03.2020 26.03.2020 02.04.2020 09.04.2020 16.04.2020 23.04.2020 30.04.2020 07.05.2020 Sysco 15 feb 2050 3.3 Yield Price

slide 4:

Американский Boeing испытывает существенный спад на свою продукцию на фоне финансовых затруднений авиаперевозчиков. 30 апреля 2020 года авиастроительная корпорация разместила 7 выпусков облигаций на 25 млрд и объявила что не нуждается в государственной поддержке. Тем не менее как стратегически важная компания Boeing может рассчитывать на помощь правительства США в случае необходимости. Рейтинги M/SP/F Baa2/BBB-/BBB. 15.06.2046 01.03.2059 01.03.2047 01.03.2048 01.03.2045 01.08.2059 01.11.2048 01.02.2050 01.03.2039 01.03.2038 01.05.2049 01.03.2035 01.02.2035 01.05.2034 01.02.2030 15.06.2026 01.03.2028 01.02.2027 01.03.2029 01.03.2027 30.10.2025 01.11.2028 01.05.2026 15.06.2023 01.03.2024 30.10.2022 01.03.2023 01.03.2022 01.05.2022 01.08.2021 01.05.2030 30.10.2020 01.05.2040 01.05.2027 01.05.2023 15.02.2040 01.05.2025 01.05.2050 01.05.2060 15.02.2033 0 1 2 3 4 5 6 7 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00 Доходность Дюрация Boeing USD 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 40 50 60 70 80 90 100 110 120 13.02.2020 13.03.2020 13.04.2020 Boeing 15 jun 2046 3.375 Yield Price

slide 5:

Облигации одной из крупнейших лизинговых компаний Air Lease в настоящий момент могут быть интересны только инвесторам с высоким риск-аппетитом. Несмотря на инвестиционные рейтинги специфика деятельности подразумевает высокую долговую нагрузку для компании поэтому здесь нельзя исключать существенное ухудшение финансовой устойчивости что может привести к реструктуризации долга в условиях ограничений экономики. Текущий кредитный рейтинг эмитентаBBB отSP иFITCH. 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 100.00 110.00 14.02.2020 14.03.2020 14.04.2020 Air Lease Corp 1 oct 2029 3.25 Yield Price 01.10.2029 01.12.2027 01.04.2027 01.10.2028 01.06.2026 01.03.2025 15.01.2023 15.09.2023 15.01.2023 01.07.2022 15.09.2024 03.07.2023 15.01.2022 01.02.2022 01.06.2021 01.03.2021 01.04.2021 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 Доходность Дюрация Air Lease Corp USD

slide 6:

Падение цен на сырьё негативно сказалось на капитализации американского производителя сжиженного газа ONEOK и способствовало увеличению кредитной премии к UST с 200 б.п. до 500 б.п. и выше. Учитывая что большинство стран уже начали ослаблять ограничения в экономике то можно ожидать восстановления цен на газ. Наиболее длинные выпуски эмитента в настоящий момент торгуются ниже 80 от номинала. Рейтинги Moody’sSP на уровнеBaa3BBB. 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 40 50 60 70 80 90 100 110 120 06.01.2020 06.02.2020 06.03.2020 06.04.2020 06.05.2020 ONEOK 1 sep 2049 4.45 Yield Price 01.09.2049 15.03.2050 15.03.2030 13.07.2047 01.09.2029 15.07.2048 15.09.2025 15.03.2029 13.07.2027 15.07.2028 01.09.2024 01.02.2022 01.09.2023 0 1 2 3 4 5 6 7 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 Доходность Дюрация ONEOK USD

slide 7:

В конце марта 2020 года большая тройка рейтинговых агентств понизили кредитные рейтинги ЮАР до спекулятивного уровня на фоне пандемии коронавируса и глобального экономического кризиса. Макроэкономические показатели страны действительно оставляют желать лучшего. Долг к ВВП превышает 60 а безработица превышает 29. В виду этого возможно не стоит пытаться заработать на длинных выпусках южноафриканских евробондах а ограничиться инвестициями в долг с погашением в ближайшие 3 года. Говорить об очень привлекательном соотношении доходность/ риск здесь не приходится. 12.10.2046 24.07.2044 27.09.2047 30.09.2049 12.10.2028 22.06.2048 30.09.2029 08.03.2041 27.09.2027 22.06.2030 14.04.2026 17.01.2024 24.06.2020 16.09.2025 30.05.2022 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 Доходность Дюрация ЮАР USD 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 40 50 60 70 80 90 100 110 120 ЮАР 22 jun 2048 6.3 Yield Price

slide 8:

На фоне спекулятивных кредитных рейтингов Турции и соответствующих доходностей евробондов соотношение долга к ВВП на уровне 33 и ожидаемое снижение экономики на несколько процентов по итогам года выглядит вполне приемлемым для инвестиций в кредитный риск данной страны. Длинные выпуски торгуются ниже 80 от номинала и имеют все шансы вернуться к первоначальной цене в следующем году когда экономика страны начнёт восстанавливаться что с учётом купона может принести больше30 доходности. 16.04.2043 11.05.2047 14.01.2041 13.03.2030 17.02.2045 30.05.2040 14.04.2026 17.02.2028 09.10.2026 13.03.2025 17.03.2036 24.10.2028 25.03.2027 25.11.2024 05.03.2038 23.03.2023 14.11.2024 22.03.2024 06.04.2023 10.08.2024 26.04.2029 25.03.2022 08.06.2021 21.02.2022 26.09.2022 4 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 Доходность Дюрация Турция USD 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 40 50 60 70 80 90 100 110 Турция 14 jan 2041 6 Yield Price

authorStream Live Help