Опционы

Views:
 
     
 

Presentation Description

все характеристики опционов

Comments

Presentation Transcript

Автор: RUSOPTION.RU:

Автор: RUSOPTION.RU Опционы это не сложно!

Основные определения :

Основные определения Что такое опцион? Опцион – это контракт между двумя инвесторами, один из которых – продает обязательство, а другой – покупает право в течение срока, определенного в контракте, купить либо продать по фиксированной цене определенное количество базового актива.

Основные определения :

Основные определения Участники (стороны) опционного контракта В Опционном контракте участвуют две стороны: Продавец - Сторона контракта, заключившая контракт на Опцион по Заявке на продажу; В последующем эта сторона именуется Подписчик. Покупатель - Сторона контракта, заключившая контракт на Опцион по Заявке на покупку; В последующем эта сторона именуется Держатель.

Основные определения :

Основные определения Стороны опционного контракта -1- В Опционном контракте участвуют две стороны: Подписчик Опциона после продажи Опциона становится обязанным передать денежные средства, имущество, или иной актив, являющийся базовым активом данного Опциона по требованию Держателя Опциона Держатель Опциона после покупки Опциона получает право , но не обязанность! купить имущество, являющееся базовым активом данного Опциона, или право требовать заключения Фьючерсного контракта, являющегося базовым активом данного Опциона, в качестве Покупателя, или право требовать уплаты суммы денежных средств на условиях, определенных при заключении данного Опциона;

Основные определения :

Основные определения Стороны опционного контракта -2- В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии по Немаржируемым опционам , а в обязанности продавца опциона -предоставление в Клиринговый центр биржи финансовых гарантий выполнения своих обязательств ( Гарантийного обеспечения - ГО).

Нормативное регулирование:

Нормативное регулирование Главный регламент опционного контракта. Опционный контракт / Опцион , который обращается на конкретной фондовой бирже, является типовым контрактом, основные условия которого определены в главном документе – в Спецификации. Спецификация – это документ, который в совокупности с Правилами торгов на фондовой бирже и Правилами клиринга определяет стандартные условия Срочного опционного контракт а и порядок его исполнения.

Авторская классификация опционов:

Авторская классификация опционов Необходимость произвести классификацию опционов по группам, критериям и признакам обусловлена огромным количеством характеристик, которыми обладают Опционы. Для упорядоченного изложения сущности опционов Автор проекта « RUSOPTION » разделил все опционы на две группы: Первая группа характеристик опционов – это характеристики, которые свойственны исключительно опционам, как обособленным инструментам финансового рынка. Вторая группа характеристик – это характеристики опционов которые зависят от вида базового актива, опцион на который заключен.

Классификация опционов:

Классификация опционов В зависимости от характеристик, свойственных только опционным контрактам, опционы делятся: По Типу опциона По Категории опциона По Классу опционов По Серии опционов По C року обращения По способу оплаты премии за опцион (маржируемые, немаржируемые опционы) По базовому активу По состоянию цены опциона относительно цены базового актива По страйкам

Классификация опционов:

Классификация опционов В зависимости от характеристик базового актива , лежащего в основе опционного контракта, опционы делятся: По способу исполнения обязательств по контракту (поставочные, расчетные) По состоянию цены опциона относительно цены базового актива По страйкам

Классификация опционов:

Классификация опционов Тип опциона На финансовом рынке обращаются два типа опционов: Опцион на покупку (Call-опцион) Опцион на продажу (Put-опцион) Call Put Покупка Право купить актив Право продать актив Продажа Обязанность продать актив Обязанность купить актив

Классификация опционов :

Классификация опционов Категория опциона Опционы делятся по категориям: « Американские », опционы которые могут быть предъявлены к исполнению в любой день в течение периода обращения опциона « Европейские », опционы которые могут быть предъявлены к исполнению только по окончании срока их обращения (в день экспирации) На российском срочном рынке ( FORTS ) в настоящее время обращаются опционы только «американской» категории, базовым активом которых являются фьючерсные контракты.

Классификация опционов:

Классификация опционов Класс опционов Под классом опционов понимают совокупность опционов одного типа ( Put или Call) , в основе которых лежит один и тот же Базовый актив . Например, все опционы PUT или все опционы CALL на фьючерсный контракт на акции «Сбербанка» образуют класс опционов.

Классификация опционов:

Классификация опционов Серия опционов Под серией опционов понимают совокупность опционов из определенного класса, которые имеют одинаковые цены исполнения (страйки) и срок обращения.. Например, все сентябрьские опционы Call на фьючерсный контракт на акции «Сбербанка» со страйком 10000 образуют одну серию опционов

Классификация опционов :

Классификация опционов Опционы по срокам обращения Опционы делятся по срокам обращения: Квартальные – опционы, день экспирации которых наступает один раз в квартал Месячные – опционы, день экспирации которых наступает один раз в месяц На российском срочном рынке в настоящее время обращаются в основном месячные и квартальные опционы. Несколько лет назад были выпущены опционы на фьючерс на индекс РТС со сроком обращения 5 лет.

Классификация опционов:

Классификация опционов Маржируемые и немаржируемые опционы По способу оплаты премии за опцион, опционы делятся на: Немаржируемый опцион Маржируемый опцион До 2009 года на российском срочном рынке обращались только немаржируемые опционы. С 2009 года началось постепенное замещение немаржируемых опционов на маржируемые и в настоящее время на ФОРТС обращаются только маржируемые опционы

Отличия немаржируемых опционов от маржируемых: :

Отличия немаржируемых опционов от маржируемых: -1- Немаржируемый опцион: При купле/ продаже немаржируемого опциона со счета Покупателя (Держателя) премия списывается единовременно и одномоментно и зачисляется на счет Продавца (Подписчика) и до дня исполнения опциона (дня экспирации) денежные расчеты между сторона не производятся. У Продавца опциона в период обращения опциона возможно изменение суммы зарезервированного гарантийного обеспечения, которые не влияют на счет Покупателя.

Отличия немаржируемых опционов от маржируемых: :

Отличия немаржируемых опционов от маржируемых: -2- Маржируемый опцион: При купле/продаже маржируемых опционов списание (зачисление) денежных средств со счета покупателя на счет продавца не производится. Вместо этого биржа осуществляет резервирование на счете и покупателя, и продавца величины гарантийного обеспечения (ГО). Дважды в день, в часы клиринга производится начисление (списание) вариационной маржи. Вариационная маржа представляет собой разницу между ценой сделки (ценой предыдущего клиринга) и текущей расчетной ценой опциона Подробно о разнице между опционами читайте: здесь

Классификация опционов :

Классификация опционов Поставочные и расчетные опционы По способу исполнения обязательств опционы делятся на: Поставочный опцион – это срочный контракт исполнение обязательств по которому предусматривают поставку/оплату базисного актива в порядке, установленном в спецификации, Правилах и Условиях клиринга; Расчетный опцион – это срочный контракт, условия исполнения обязательств по которому предусматривают проведение расчетов в порядке, установленном в спецификации, Правилах и Условиях клиринга.

Ценообразование на опцион:

Ценообразование на опцион Оценка Опциона Для стоимостной оценки опциона применяются различные термины, по сути, каждый из которых отвечает на вопрос сколько стоит опцион в определенный момент времени. В момент заключения сделки по купле/продаже опциона стоимостная оценка опциона называется премией. Премия за опцион – это сумма денежных средств, которая при совершении сделки купли-продажи опциона подлежит перечислению Подписчику (Продавцу) Держателем (Покупателем) опциона. В течения срока обращения опциона используется несколько видов стоимостной оценки опциона.

Ценообразование на опцион:

Ценообразование на опцион Стоимостная оценка Опциона Относительно оценки опционов применяются несколько видов цен: Цена исполнения опциона – страйк опциона ; Расчетная цена опциона Теоретическая цена опциона Каждый из перечисленных видов цен применяется для конкретных расчетных операций

Ценообразование на опцион:

Ценообразование на опцион Страйк Опциона Страйк опциона – это цена исполнения опциона, которая устанавливается при заключении контракта на Опциона и характеризующего какова цена базового актива, по которой Покупатель (Держатель) имеет право купить или продать лежащий в основе Опциона базовый актив.

Ценообразование на опцион:

Ценообразование на опцион Расчетная цена Опциона Расчетная цена опциона – цена опциона, которая используется в клиринговых расчетах, определяемая по алгоритмам установленном в Спецификация дериватива соответствующего опционного контракта. Расчетная цена устанавливается в тех единицах измерения, в которых оценивается опцион согласно своей Спецификации.

Ценообразование на опцион:

Ценообразование на опцион Теоретическая цена Опциона Теоретическая цена опциона – расчетная величина, определяемая Биржей на основании цены и волатильности базового актива Опциона в ходе Торгового дня. Порядок расчета теоретической цены Опциона утверждается Биржей по согласованию с Комитетом по срочному рынку и публикуется на сайте Биржи в сети Интернет. Для расчета теоретической цены опциона на российском рынке используется формула, получившая название модель Блэка-Шоулза.

Ценообразование на опцион :

Ценообразование на опцион Структура стоимостной оценки опциона Как бы ни называлась цена опциона в период обращения (премия в момент купли-продажи, теоретическая в момент торгов, расчетная в момент клиринга) она формируется из двух элементов: внутренней стоимости -это разница между рыночной ценой базового актива и страйком опциона. Например, опцион на фьючерс Сбербанка со страйком 10500, при достижении цены фьючерса 10700 руб. будет иметь внутреннюю стоимость 200 руб. временной стоимости – это сумма, которую покупатель опциона готов заплатить, за право получить выгоду от увеличения внутренней стоимости опциона к моменту экспирации

Ценообразование на опцион :

Ценообразование на опцион Расчет внутренней стоимости опциона Из определения внутренней стоимости опциона, очевидно, что она полностью зависит от цены базового актива и страйка опциона, Формула расчета внутренней стоимости опциона: В каком положении может находиться страйк опциона относительно цены базового актива? Эти цены могут быть: Равными Страйк меньше цены базового актива Страйк выше цены базового актива Страйк опциона – Цена базового актива.

Ценообразование на опцион:

Ценообразование на опцион Три состояния опционов В зависимости от величины внутренней стоимости опциона различают опционы: Опционы «в деньгах» - опционы, которые обладают внутренней стоимостью. Опционы Call обладают внутренней стоимостью, когда страйк ниже текущей цены базового актива, Опционы Put обладают внутренней стоимостью, если их страйк выше текущей цены базового актива Опционы около денег - страйк опциона равен текущей цене базового актива Опционы вне денег - это обратная ситуация от состояния «в деньгах». Для опциона Call , это, когда страйк выше текущей цены базового актива, для опциона Put , это, когда страйк ниже текущей цены базового актива

Ценообразование на опцион:

Ценообразование на опцион Факторы стоимости опциона Чтобы ответить на вопрос, чему равна временная стоимость опциона, задайте себе вопрос, какие факторы вы бы учли, если бы вам предложили приобрести право на событие, которое случится в будущем? Теоретики предположили, а практики фондового рынка согласились, что цена «права» зависит от следующих факторов: Насколько близко или далеко страйк опциона от текущей цены базового актива Сколько времени осталось до дня наступления события Цены денег (процентной ставки) Поведения рынка, то есть как сильно, и/или в каком направлении колеблется рынок. Не правда ли, вы бы назвали эти же факторы?

Ценообразование на опцион:

Ценообразование на опцион Греки -1- Каждый из факторов, который влияет на цену опциона имеет математическую формулу расчета (коэффициенты) и наименование. Все коэффициенты в совокупности получили название «греки» Отдельные коэффициенты получили названия:

Основные определения :

Основные определения Греки -2- Дельта – коэффициент, который показывает на сколько изменится цена опциона в зависимости от изменения цены базового актива; Тета – коэффициент, который показывает на сколько изменится цена опциона с изменением времени до наступления события. Очевидно, что количество дней может меняться только в сторону уменьшения, соответственно этот коэффициент приводит исключительно к удешевлению стоимости опциона. Вега – коэффициент который показывает на сколько изменится цена опциона в зависимости от поведения рынка – волатильности рынка. РО – коэффициент, который показывает на сколько изменится цена опциона при изменении процентной ставки.

Основные определения:

Основные определения Гамма Все перечисленные коэффициенты не одинаково влияют на цену опциона, который находится в состоянии: Около денег Вне денег В деньгах (глубоко в деньгах). Коэффициент, который учитывает этот фактор – получил название Гамма. Гамма показывает на сколько изменится дельта опциона при изменении цены базового актива.

Формула Блэка-Шоулза:

Где: F – цена базового актива S – страйк опциона Итак, все перечисленные коэффициенты вместе образуют формулу расчета теоретической цены опциона, получившую название по имени своего автора – модель Блэка-Шоулза Формула Блэка-Шоулза Основные определения

Риски продавца опциона:

Риски продавца опциона Подводя итоги раздела «Ценообразование опционов» отметим, какие риски несут стороны опционного контракта. Продавец опциона несет неограниченные риски которые зависят от поведения цены на базовый актив. Учитывая, что цена базового актива может достигнуть нулевого значение (например, при банкротстве), продавец не должен исключать полного обнуления своего торгового счета.

Риски покупателя опциона:

Риски покупателя опциона Покупатель опциона несет риски, связанные только с суммой уплаченной премии. В абсолютном выражении сумма риска зависит от состояния опциона: Чем глубже опцион «в деньгах», тем выше сумма риска, которая состоит из внутренней стоимости опциона и временной стоимости опциона. Временная стоимость опциона, как правило, не превышает 3 % от цены базового актива. Таким образом, если покупателем приобретены опционы «вне денег» и «около денег», то абсолютная сумма риска составит примерно 3% от стоимости базового актива, на которые приобретены опционы.

Возможный финансовый результат по опционам:

Возможный финансовый результат по опционам Позиция Доход Потери Опцион колл Продажа Ограничен премией Не ограничены Покупка Не ограничен Ограничены премией Опцион пут Продажа Ограничен премией Ограничены обесценением актива Покупка Ограничен обесценением актива Ограничены премией

Представление информации по опциону:

Представление информации по опциону Полную информацию по отдельному опциону можно получить: По коду опциона Полную информацию по совокупности опционов можно получить: По Доскам опционов

Код опциона:

Код опциона Символьное обозначение основных характеристик опциона называется кодом опциона, или тикером. Различают короткий и полный код на опцион, например: Краткий код Полный код, где xxxxx - страйк опциона Расшифровка контракта BRxxxxxBE3 BR-5.13M170513CA xxxxx Маржируемый Опцион колл на фьючерсный контракт на сырую нефть сорта Brent. Исполнение фьючерса 17.05.2013г.

Код опциона:

Код опциона С 2009 года короткие коды опционов составляются по следующему принципу Короткий код включает до 10 символов, сгруппированных в 5 разрядов: C – код базового актива, отведено два символа, P – цена страйк, переменное количество символов, К – тип расчетов, M – месяц исполнения (а также тип для опциона) один символ, Y – год исполнения, один символ.

PowerPoint Presentation:

Доска опционов «Доска опционов» - свойственный опционам способ представления информации по котировкам опционных контрактов, имеющих одинаковый базовый актив. Информация в таблице структурирована по определенному принципу и представляет достаточно сведений для ведения опционной торговли. «Доска опционов» разделена на две части от центрального столбца в которой указаны страйки опционов. Слева от столбца страйков представлена информация по опционам Call , а справа по опционам Put . Заявки на куплю/продажу опционов можно формировать двойным щелчком правой кнопки мыши непосредственно из Доски опционов.

Открытые позиции по опционам.:

Открытые позиции по опционам. Открытые позиции по опционам получили название опционные стратегии. В зависимости от набора и комбинаций опционов с различными характеристиками можно составить бесконечно много различных стратегий. Некоторые стратегии стали базовыми и получили свое рыночное название. Раскроем основные виды базовых стратегий:

PowerPoint Presentation:

Длинный Call Лонг Колл Самая простая и наиболее популярная стратегия. Заключается в покупке опциона колл. Используется, если: Ожидается, что цена базового актива и его волатильность повысятся. Прибыль: Неограниченна. Убыток: Ограничен премией уплаченной за опцион.

PowerPoint Presentation:

Шорт Колл Одна из самых простых стратегий. Заключается в продаже опциона колл. Используется, если: Ожидается, что цена базового актива и его волатильность понизятся. Прибыль: Ограничена премией полученной за опцион. Убыток: Неограничен. Короткий Call

Длинный PUT:

Лонг Пут Самая простая и наиболее популярная стратегия. Заключается в покупке опциона пут. Используется, если: Ожидается, что цена базового актива понизится, а его волатильность повысится. Прибыль: Неограниченна. Убыток: Ограничен премией уплаченной за опцион. Длинный PUT

Короткий PUT:

Шорт Пут Одна из самых простых стратегий. Заключается в продаже опциона пут. Используется, если: Ожидается, что цена базового актива повысится, а его волатильность понизится. Прибыль: Ограничена премией уплаченной за опцион . Убыток: Неограничен. Короткий PUT

PowerPoint Presentation:

Комбинированные стратегии Длинный стреддл Лонг колл, Лонг пут Стратегия заключается в покупке опционов пут и колл с одинаковой ценой исполнения и датой истечения контрактов. Используется, если: Ожидается, что цена базового актива изменится в ту или иную сторону, волатильность повысится. Прибыль: Не ограничена. Возникает при движении базового актива в любую сторону, повышении волатильности. Убыток: Ограничен премиями, уплаченными за опционы.

Комбинированные стратегии Короткий стреддл:

Шорт колл, Шорт пут Стратегия заключается в продаже опционов пут и колл с одинаковой ценой исполнения и датой истечения контрактов. Используется, если: Ожидается, что цена базового актива не изменится, волатильность понизится. Прибыль: Ограничена премиями, полученными за опционы. Убыток: Не ограничен. Возникает при движении базового актива в любую сторону, повышении волатильности. Комбинированные стратегии Короткий стреддл

PowerPoint Presentation:

Лонг пут, Лонг колл Стратегия заключается в покупке опционов колл и пут с одним сроком истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Цена исполнения колла должна быть больше, чем пута. Используется, если: Ожидается, что цена базового актива не изменится, волатильность повысится. Прибыль: Не ограничена. Возникает при движении базового актива в любую сторону, повышении волатильности. Убыток: Ограничен премиями, уплаченными за опционы. Комбинированные стратегии Длинный стренгл

PowerPoint Presentation:

Лонг колл, лонг 2 пут Заключается в покупке колла и двух опционов пут с одинаковой датой истечения контрактов, а цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. Используется, если: Ожидается, что цена акции упадет с большой вероятностью, чем вырастет. Прибыль: Не ограничена. Возникает при движении базового актива в любую сторону, повышении волатильности. Однако при падении цены прибыль больше. Убыток: Ограничен ценами(премиями), уплаченными за опционы. Комбинированные стратегии Стрип

PowerPoint Presentation:

Лонг 2 колл, лонг пут Заключается в покупке пута и двух опционов колл с одинаковой датой истечения контрактов, цены исполнения могут быть одинаковыми или разными. Используется, если: Ожидается, что цена акции вырастет с большой вероятностью, чем упадет. Прибыль: Не ограничена. Возникает при движении базового актива в любую сторону, повышении волатильности. Однако при росте цены прибыль больше. Убыток: Ограничен ценами (премиями), уплаченными за опционы. Комбинированные стратегии Стрэп

PowerPoint Presentation:

Лонг колл 1, шорт колл 2 Заключается в продаже  и покупке опционов колл с одной датой истечения, но разными страйками (ценами исполнения). Опцион с более низкой ценой исполнения покупается (1), а с более высокой продается (2). Используется, если: Ожидается, что цена базового актива повысится, но повысится умеренно. Прибыль : S(2) – S(1) – P(1) + P(2) Убыток: P (1) – P (2) где S – страйк, P – цена опциона, 1 и 2 – точки покупки/продажи опционов. Комбинированные стратегии Бычий колл спрэд

PowerPoint Presentation:

Лонг пут 1 , шорт пут 2 Заключается в продаже  и покупке опционов пут с одной датой истечения, но разными страйками (ценами исполнения). Опцион с более низкой ценой исполнения покупается ( 1 ), а с более высокой продается( 2 ). Используется, если: Ожидается, что цена базового актива повысится, но повысится умеренно. Прибыль: S ( 2 ) – S ( 1 ) – P ( 2 ) + P ( 1 ) Убыток: P ( 2 ) – P ( 1 ) где S – страйк, P – цена опциона, 1 и 2 – точки покупки/продажи опционов. Комбинированные стратегии Бычий пут спрэд

PowerPoint Presentation:

Лонг колл 2, шорт колл 1 Заключается в продаже  и покупке опционов колл с одной датой истечения, но разными страйками(ценами исполнения). Опцион с более низкой ценой исполнения продается(1), а с более высокой покупается(2). Используется, если: Ожидается, что цена базового актива понизится, но понизится умеренно Прибыль: P (1) – P (2) Убыток: S ( 2 ) – S ( 1 ) – P ( 1 ) + P ( 2 ) где S – страйк, P – цена опциона, 1 и 2 – точки покупки/продажи опционов Комбинированные стратегии Медвежий колл спрэд

PowerPoint Presentation:

Лонг пут 2, шорт пут 1 Заключается в продаже  и покупке опционов пут с одной датой истечения, но разными страйками(ценами исполнения). Опцион с более низкой ценой исполнения продается (1), а с более высокой покупается (2). Используется, если: Ожидается, что цена базового актива понизится, но понизится умеренно Прибыль: S ( 2 ) – S ( 1 ) – P (2) + P (1) Убыток: P (2) - P (1) где S – страйк, P – цена опциона, 1 и 2 – точки покупки/продажи опционов Комбинированные стратегии Медвежий пут спрэд

PowerPoint Presentation:

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! Автор проекта RUSOPTION.RU Читайте также Опционный советчик

authorStream Live Help