Mercado de Dinero

Views:
 
Category: Education
     
 

Presentation Description

No description available.

Comments

By: johanvelasquezsa (4 month(s) ago)

yo tambien quiero descargarlo pero no se puede

By: cindy29 (36 month(s) ago)

como la puedo descarcargar?

By: cindy29 (36 month(s) ago)

buena presentacion

By: lizzyenny (40 month(s) ago)

es muy buena

By: Ruly_Akino (42 month(s) ago)

esta muy bueno la documentacion

See all

Presentation Transcript

Mercado de Dinero: 

Mercado de Dinero Gerardo Yáñez

Mercados financieros: 

Mercados financieros

Temas a estudiar Mercado de Dinero: 

Temas a estudiar Mercado de Dinero

Clasificación: 

Clasificación

El MD mueve la oferta monetaria: 

El MD mueve la oferta monetaria Representa el ahorro interno del País A mayor masa, se tienen más recursos y a costos más bajos. Se puede destinar a las empresas más recursos para que produzcan y se desarrollen. El MD es el receptor del ahorro interno y el impulsor del desarrollo de la economía.

El MD, el mercado mas grande: 

El MD, el mercado mas grande El MD mueve entre el 70 y 80% de los recursos totales de las Bolsas Tradicionales, el resto es mercado de capital. Para las empresas financiarse con emisión de Bonos es la forma más rápida, menos costosa, más recurrente y ventajosa. Para los Gobiernos constituye la segunda fuente de financiamiento más importante después de los impuestos.

Concepto: 

Concepto Se denomina MD porque concentra y permite negociar títulos que representan otras formas que tiene el dinero. Aparte del M1 y M2 (monedas, billetes y depósitos a la vista), se incluyen M3 y M4 cuasi dineros que documentan deudas a cargo de empresas y gobiernos. Los títulos que hacen las veces de dinero tienen como característica la liquidez.

EL MD al ser un componente de la oferta monetaria…: 

EL MD al ser un componente de la oferta monetaria… Entonces: Se dice que es el resultado de la multiplicación que sufre el dinero por las instituciones financieras cada vez que otorgan préstamos (efecto multiplicador). Dicho efecto se consigue a través de los préstamos (Deudas) rasgo fundamental de este mercado y:

Concepto de Mercado de Dinero: 

Concepto de Mercado de Dinero El Mercado de dinero bien puede denominarse mejor como Mercado de Deuda. Se define como aquel donde se operan títulos: De plazo menor a un año, Alta liquidez y bajo riesgo. ¿aplica esto a nuestro país?

Concepto de Mercado de Dinero: 

Concepto de Mercado de Dinero R= Definitivamente no, ni los valores se deben clasificar según el plazo, ni los papeles del mercado de dinero tienen siempre la misma tasa de interés y ojo, los títulos de deuda si tienen cierto grado de riesgo.

Concepto de Mercado de Dinero: 

Los plazos son relativos: Lo que anteriormente se conocía como Renta Fija ha sido rebasado ¿porque?, porque es común que las tasas de los papeles se revisen periódicamente, por ejemplo: un bono a 2 años puede pagar durante el primer trimestre una tasa del 8%, pero en el segundo, dependiendo de las circunstancias tal vez pague el 9% o quizás el 7.5% Según las condiciones de la economía los plazos son relativos, corto plazo puede ser una semana o un mes, un mediano plazo puede ser considerado de tres a seis meses y un largo plazo puede ser un año. Concepto de Mercado de Dinero

Atención: 

Atención Los instrumentos que se operan en el Mercado de Dinero: No son necesariamente de corto plazo. Hay también valores de mediano y largo plazo (un T-Bonds de los EUA, se emiten a 10, 20 o 30 años). No se les aplica ya el concepto de renta fija , por lo menos en países con condiciones económicamente frágiles. No son inversiones seguras o sin riesgo , si un emisor se declara en suspensión de pagos se pierde la inversión.

Características: 

El MD se integra por títulos que representan deudas (pagarés) Los títulos tienen fechas de vencimiento ( 28 días a 5 años de vigencia) El rendimiento esta determinado por una tasa de interés , la cual puede ser constante o ajustable durante la vida del papel. También el rendimiento puede darse en forma de descuento o mediante cupones . El rendimiento a descuento se otorga al vender el título a un precio menor al de su valor nominal y el rendimiento mediante cupones se otorga al pagar un premio sobre el valor nominal Características

Características: 

El riesgo para el inversionista es moderado ya que el rendimiento se estipula mediante una tasa de interés, una posibilidad de riesgo pérdida puede darse por la capacidad de pago del emisor o por una intempestiva alza de tasas. En México la tasa de referencia es el CETE instrumento de corto plazo y en EUA lo es el bono del tesoro ( Tbond ) instrumento de Largo plazo, la razón es que México se percibe más riesgoso en el largo plazo. Los elementos que componen un título son: Fecha de amortización Valor Nominal Tasa de interés Características

Tasas de Interés: 

Tasas de Interés El dinero es un bien que cuyo costo es la tasa de interés. Las empresas y Gobiernos que requieren obtener recursos, deben pagar por el uso de ese dinero. Una tasa activa es la que se utiliza como base cuando el banco otorga un crédito. Una tasa pasiva es la que se utiliza como base cuando el banco paga intereses por una inversión Tasa Activa = TIIE Tasa Pasiva = CETE

Funcionamiento del mercado: 

Funcionamiento del mercado Para obtener recursos las Entidades pueden optar por colocar títulos en el mercado de valores, denominándose a esta fase Mercado Primario o primera colocación, posteriormente los títulos se comercializan en el mercado secundario. Los Mecanismos utilizados en el mercado primario son: La oferta pública La subasta de valores

Oferta Pública: 

Oferta Pública Mecanismo utilizado por emisores diferentes al Gobierno Federal, que salen al mercado con bonos o certificados bursátiles emitidos por los Gobiernos Estatales y municipales, empresas e instituciones financieras. Estos instrumentos de deuda deben obtener una calificación por parte de una calificadora y dependiendo de la calificación, será la tasa de interés que le establezcan.

Subasta de valores: 

Subasta de valores Otra forma de colocar los títulos es a través de una subasta , un ejemplo importante de este mecanismo es en la que se colocan los títulos emitidos por el Gobierno Federal, ya que de esta subasta surge la tasa que sirve de referencia para operaciones pasivas. En esta subasta el agente colocador es el banco de México, la realiza semanalmente y representa una fuente de financiamiento para el Gobierno. Los títulos de corto plazo (Cetes) se subastan a tasa y los de largo plazo (Bonos) a precio.

¿Qué son los CETES?: 

¿Qué son los CETES? Los Certificados de la Tesorería de la Federación son títulos de crédito que emite el Gobierno Federal a través de la SHCP y que coloca Banco de México entre los inversionistas por medio de subastas semanales, que se realizan cada martes. Los Cetes tienen un Valor Nominal de $10.00 pesos, y cotizan a descuento, es decir, se adquieren a un precio menor a $10.00 pesos, según la tasa de interés que aplique, y el rendimiento es la diferencia entre el precio del Cete al momento de la compra, menos el precio del Cete al momento de la venta, de tal manera que si el inversionista espera hasta el vencimiento de la emisión para vender el Cete obtiene su valor nominal ($10.00), el cual es pagado por el Banco de México, Si decide venderlo anticipadamente, obtiene el valor de mercado que dicha emisión tiene el día específico de la operación de venta. Existen Cetes a plazos de 28 días, 91 días, 182 días, 364 días y de 728 días.

Subasta de valores: 

Subasta de valores INTERMEDIARIO SOLICITADO TASA ORDEN ASIGNADO Banamex 30,000 7.25% 1 30,000 HSBC 7,000 8.15% 6 5,000 Santander 10,000 7.50% 3 10,000 Banorte 20,000 7.40% 2 20,000 Bancomer 20,000 7.80% 4 20,000 Scotiabank 5,000 7.90% 5 5,000 92,000 90,000

Tasa de rendimiento: 

Tasa de rendimiento Si una persona decide invertir 1,000 a una tasa anual del 20% obtendrá claro 200 pesos. Si decide retirarlos a los 6 meses obtendrá 100 pesos pero la tasa anual sigue siendo del 20% pero aplicable a un periodo de 6 meses. Todas las tasas se divulgan como tasa anual independientemente del plazo del título. No es forzoso mantener la posesión del título hasta su vencimiento. Calcule el rendimiento efectivo de un título a 30 días a una tasa del 20% anual = 1.670%

Tasa de descuento: 

Tasa de descuento Cuando ofrecen un descuento al comprar algo en una tienda significa que si el artículo cuesta 100 pesos y el descuento es de un 20%, pagarás sólo $80.00, $ 20.00 pesos es tu ahorro o beneficio. En el mercado de dinero las tasas de descuento funcionan igual, sólo agregan la variable tiempo. Precio = (VN – ((VN * c ) /360* d)) Precio = (100 – ((100 *.20 )/360) * 182)) = 89.8888

Según Banxico: 

Según Banxico Cetes Nota Técnica

Calculando el rendimiento: 

Calculando el rendimiento ¿Cual es el beneficio al vencimiento? Invertimos 89.8888 y se recibe al vencimiento 100 pesos. Obtuvimos un descuento de 10.1111 Equivale a una tasa de descuento del 22.25% anual Para anualizar y poder comparar dicha tasa se divide entre 182 y se multiplica por 360 días x 100 = 22.25% 10.1111 Rendimiento = --------------- = .1124845 en 182 días 89.8888

Ejemplo Tasa de descuento: 

Ejemplo Tasa de descuento Suponga que una persona tiene disponible $500,000 y compra CETES que tienen un plazo de 91 días, con una tasa de descuento del 7.50% anual. ¿Cómo obtener el precio del título? Descuento = Valor nominal X (tasa de descto x días)/36000 Descuento = (10 X .075 )/ 360 X 91 Descuento = 0.1895803 por cada título a 91 días Por lo anterior se puede decir que el precio al que se asignaron los título sería: P = Valor nominal - importe del descuento

Precio a pagar por título: 

Precio a pagar por título Precio de título= Valor nominal - descuento Precio de título= 10 - 0.18958333 Precio de título= 9.81041667 Observe que aquí no se va a recibir un pago por interés, sino una GANANCIA DE CAPITAL, ahora bien, para para conocer la tasa de rendimiento realizaremos el siguiente cálculo:

Cálculo del rendimiento: 

Cálculo del rendimiento Para calcular el rendimiento si mantiene el plazo original, se divide: ganancia / monto desembolsado. Rendimiento anual = Ganancia / inversión Rendimiento anual = 0.18958333 entre $ 9.81041667 Rendimiento 91 días = 0.0193247 Rendimiento anual = 7.6449% El Rendimiento anual o anualizado, implica que no se ha capitalizado, es básicamente el interés simple.

Diferencia entre tasa de descuento y tasa de interés: 

Diferencia entre tasa de descuento y tasa de interés Tasa de descuento se calcula en base a un valor final (nominal). Tasa de interés se determina a partir de un valor inicial (precio), en otras palabras es la inversión realizada. Ahora bien, el rendimiento original puede verse modificado si el inversionista decide venderlo de manera anticipada, pues sabe que el precio del título cambiará. (las tasas de interés en el mercado cambian día con día)

Cálculo del rendimiento por venta anticipada: 

Cálculo del rendimiento por venta anticipada Con los datos anteriores suponga que a los 40 días después de la compra, la tasa de descuento subió al 8% y usted necesita vender el título ¿Qué sucede? Para responder a esta pregunta primero se requiere valuar el título a la nueva fecha y analizar el rendimiento que se obtendrá con la venta anticipada, determinemos de nuevo el precio: Descuento= (Valor nominal X Tasa de descuento)/360 x 51 Descuento= (10 X .08) / 360 x 51 Descuento= 0.11333333 por cada título a los 51 días Precio 2 = (10 – 0.11333333) = 9.88666667 Datos Valor= 10 Tasa de descuento 8% Plazo = 91 - 40 = 51

Cálculo del rendimiento por venta anticipada: 

Entonces si vende el título antes del vencimiento obtendría un rendimiento de: Rendimiento anual = Ganancia / inversión Rendimiento anual = (9.8866667 -9.810416)/9.810416 X 100 Rendimiento 40 días = 0.77723508 Rendimiento anual = 6.995% anualizado (no se ha capitalizado ) Si mantiene el título 91 días obtiene = 7.6449% Pero si lo vende obtiene sólo el = 6.995% “Cuando las tasas suben los precios de los títulos de deuda bajan y viceversa” Cálculo del rendimiento por venta anticipada

Cálculo del rendimiento: 

Cálculo del rendimiento Lo anterior sucede porque al aumentar la tasa de descuento, el precio se castiga y en el caso de que bajen las tasas de interés, la conclusión sería opuesta por lo que convendría vender el instrumento de manera anticipada. Ahora suponga que la tasa baja a un 7%, calcule el nuevo precio: Tasa Precio del título

Cálculo del rendimiento: 

Cálculo del rendimiento Descuento= Valor nominal X (Tasa Descuento x plazo)/36000 Descuento= 10 X (7 X (91-40))/36000 Descuento= 0.09916667 por cada título a los 51 días Precio 3 = (10 – 0.09916667) Precio 3 = 9.90083333 anualizado Precio 1 = 9.81041667 Observa que al bajar la tasa, el precio resulta beneficiado y por tanto es mayor al precio anterior.

Cálculo del rendimiento: 

Cálculo del rendimiento Ahora se obtendrá el rendimiento si se hubiera vendido de manera anticipada: Rendimiento anual = Ganancia / inversión Rendimiento anual = (9.9008333 -9.810416)/9.810416 X 100 Rendimiento 40 días = 0.92164 Rendimiento anual = 8.29475% anualizado Si mantiene el título 91 días obtiene: 7.6449% Si no lo mantiene y lo vende obtiene: 8.295% NOTA: Sólo bajo una operación EN DIRECTO se pueden vender los títulos antes de su vencimiento

Forma de operar: 

Forma de operar Cuando se acude a una casa de bolsa o a un banco para invertir en el Mercado de Dinero o de Deuda, puede Adquirir los Títulos En directo o a través de un Reporto.

Comprar en “Directo”: 

Comprar en “Directo” También denominada compra natural, significa volverse dueño de los títulos, pudiendo quedarse con ellos hasta su vencimiento, venderlos antes, venderlos en reporto, etc. Esta operación se hace comúnmente las personas físicas o las tesorerías de las empresas, quienes quieren asegurar tasas competitivas y reducir incertidumbre.

Reporto: 

Reporto Figura de compraventa más recurrente del MD. Es una operación habitual en todo el mundo sobre todo al utilizar títulos gubernamentales. A nivel internacional se conoce como Acuerdo de recompra. Ley Gral. De Títulos y operaciones de crédito: Contrato en virtud del cual una parte, llamada reportador, adquiere de otra, el reportado, a cambio del pago de una determinada cantidad de dinero, la propiedad de títulos de crédito de la misma especie y en el plazo convenido. El Reportado se obliga a la recompra posterior del título y al pago de un premio por dicha operación. Los valores adquiridos en una fecha específica se recompran antes de su vencimiento En pocas palabras por medio del reporto un título de digamos 28 días se puede otorgar en posesión por unos cuantos días.

Tasas equivalentes (curva): 

Tasas equivalentes (curva) Las tasas de interés están en función al plazo y al tiempo, mayor plazo o mayor riesgo exige mayor tasa y viceversa. Para analizar CETES a distintos plazos (28, 91,182 días, etc ) y determinar cuál ofrece mayor rendimiento, se deben convertir cada uno a un mismo plazo (Plazo equivalente) con la siguiente fórmula: Tasa equivalente = ((Tasa x Plazo original)/360)+1 ) ^ (Plazo eq /Plazo original) -1 X (360/plazo eq )

Tasa cupón: 

Tasa cupón Los cupones son títulos de crédito y sirven para ejercer los derechos que consignan: esa pequeña parte se tiene que recortar y presentar al emisor para que este entregue a cambio los derechos correspondientes (Intereses si se trata de un bono o dividendos si se trata de una acción). Estrictamente la tasa cupón es el interés periódico que paga un bono de mediano y largo plazo. Los títulos de deuda son cupones (cupón cero) son los que se colocan con descuento.

Tipos de Tasas: 

Tipos de Tasas Cetes: Es la tasa de rendimiento que pagan los Certificados de la Tesorería de la Federación, emitidos por el Gobierno Federal. Es el indicador más representativo de las inversiones en México. Tasa de interés interbancaria promedio (TIIP): Banxico la publicó por primera vez en 1993, se calculaba con base en las cotizaciones de los bancos participantes en las convocatorias de las subastas para recibir o constituir depósitos en el BANXICO, se dejó de publicar en diciembre de 2001

Tipos de Tasas: 

Tipos de Tasas Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE): En marzo de 1995 Banxico expidió los lineamientos para su cálculo y sustituyó la TIIP. Actualmente es la tasa más representativa para asignar créditos. Para su cálculo se toma como base las cotizaciones de cuando menos 6 bancos. Se publica diariamente Existe también para operaciones en dólares

Tipos de Tasas: 

Tipos de Tasas Costo de Captación a Plazo de Pasivos (CCP): Se emite por primera vez en febrero de 1996 por Banxico. Se calcula en base a una estimación mensual del costo de captación por concepto de tasa de interés de los pasivos a Plazo en moneda nacional que se encuentran a cargo de las instituciones de banca múltiple (pasivos). A partir de abril de 1996 se publica esta tasa para pasivos denominados en dólares También se publica el CCP-UDIS Esta tasa sustituyó al Costo Porcentual Promedio de Captación de pasivos denominados en UDIS

Tipos de Tasas: 

Tipos de Tasas Tasa Nafin : Tasa que utiliza Nacional Financiera para créditos que sean objeto de descuento con dicha institución, o que sean otorgados con recursos de las misma entidad. Mexibor : Tasa de interés Mexicana interbancaria, la cual se determina en forma diaria con base en cotizaciones proporcionadas por bancos mexicanos. Es calculada y difundida por la empresa Reuters de México. Maneja Plazos de 1,3,6,9 meses y un año.

Tipos de Tasas: 

Tipos de Tasas Índice enlace: Es un indicador relativamente nuevo que corresponde a la tasa media del mercado secundario interbancario a la 1:00 pm y se determina por la encuesta realizada a 12 instituciones financieras participantes. http://media.economista.com.mx/termometro/valores_7.html

Tipos de Tasas: 

Tipos de Tasas London Inter-Bank Offered Rate : Es la tasa de interés más representativa a nivel mundial, Se publica a partir de enero de 1987 y actualmente se presenta denominada en diferentes monedas y distintos plazos. Surge por operaciones interbancarias en Europa y es la que más se utiliza en colocaciones de deuda de empresas Mexicanas en el extranjero.

Tipos de Tasas: 

Tipos de Tasas Prime: Es conocida como la tasa prima y es utilizada por los bancos en USA para los créditos de las grandes empresas. Se publica desde 1949 y se considera una tasa preferencial Para ver cómo se determina: http://www.bankrate.com/finance/mortgages/prime-rate-what-is-it-and-how-is-it-set.aspx

Cómo leer las tasas: 

Cómo leer las tasas Las tasas en los diarios están expresadas en términos nominales y en forma anualizada. Lo anterior significa que incluye la inflación (excepto inversiones en UDI´s ) y Que no se han capitalizado los intereses. Cuando usted ve publicada una tasa del 4.5% a un plazo de 7 días, significa que la inversión sólo va a generar intereses por la proporción de 7 días Si se decide NO retirar el dinero durante un año, los intereses se agregan al capital y se da el proceso de capitalización de intereses.

Bonos: 

Bonos Los Bonos son instrumentos de deuda a largo plazo que usan las empresas y los gobiernos para recaudar grandes sumas de dinero. La mayoría de los Bonos corporativos pagan intereses semestrales a una tasa cupón establecida, tienen vencimiento inicial de 10 a 30 años y un valor a la par, o valor nominal de 1,000 dólares que debe reembolsarse al vencimiento.

Instrumentos: Gubernamentales y Privados: 

Instrumentos: Gubernamentales y Privados Instrumentos Gubernamentales: Certificados de la tesorería de la Federación Certificado Bursátil Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (Bondes) Bonos de Protección al Ahorro (BPAT) Bonos de Regulación Monetaria (BREMS) Bonos de Indemnización carretera (PICFARAC) Bonos del Gobierno Federal en UDIs ( Udibonos ) Bonos de Renta Fija del Gobierno Federal

Instrumentos: Gubernamentales y Privados: 

Instrumentos: Gubernamentales y Privados Instrumentos Privados Certificado Bursátil de Corto Plazo (antes Papel comercial). Pagaré con rendimiento liquidable al vencimiento (PRLV). Aceptaciones Bancarias ( AB’s )

Emisores: 

Emisores Gobierno Federal: Es el participante más activo en este mercado, emite los CETES los cuales tienen mucha demanda debido a su bajo riesgo y atractivo rendimiento. Gobiernos estatales y municipales: Con la introducción del Certificado Bursátil, en 2001, se facilita el acceso al mercado de valores. Entidades públicas: Infonavit , Fonacot , CFE, también han estado participando. Empresas e instituciones financieras: Aquí entran empresas industriales, comerciales o de servicios e instituciones de servicios financieros.

Bibliografía: 

Bibliografía Para entender la Bolsa Segunda edición Arturo Rueda Thomson Editores México 2005 Finanzas para todos desde El Financiero Ayala Gaytán Eduardo, et al. El Financiero-Banamex México 2008

Slide 54: 

Mtro. Gerardo Yáñez B. Profesor de la Universidad Iberoamericana Torreón www.actitudfinanciera.wordpress.com