análisis financiero de la empresa -Rentabilidad- :análisis financiero de la empresa -Rentabilidad- Mtro. Gerardo Yáñez Betancourt


4.- Dirigiendo empresas con enfoque hacia la rentabilidad (Modelo de rentabilidad Dupont). :4.- Dirigiendo empresas con enfoque hacia la rentabilidad (Modelo de rentabilidad Dupont).


Ø     Concepto de rentabilidad o rendimiento sobre la inversión (ROI)La rentabilidad o rendimiento de la inversión es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, de rendimiento de los activos de una empresa independientemente de cómo fueron financiados.  UTILIDAD ROI = ------------------- ACTIVOS TOTALES :Ø     Concepto de rentabilidad o rendimiento sobre la inversión (ROI)La rentabilidad o rendimiento de la inversión es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, de rendimiento de los activos de una empresa independientemente de cómo fueron financiados.  UTILIDAD ROI = ------------------- ACTIVOS TOTALES ¿ ¿QUÉ ES LA RENTABILIDAD Y PARA QUE SIRVE? Modelo de Rentabilidad Dupont


De aquí que, según la opinión más extendida, la rentabilidad sea considerada como una medida de la capacidad de los activos de una empresa para generar utilidades, sin importar cómo han sido financiados, lo que permite la comparación de la rentabilidad entre empresas sin que la diferencia de sus distintas estructuras financieras, puesta de manifiesto en el pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad. :De aquí que, según la opinión más extendida, la rentabilidad sea considerada como una medida de la capacidad de los activos de una empresa para generar utilidades, sin importar cómo han sido financiados, lo que permite la comparación de la rentabilidad entre empresas sin que la diferencia de sus distintas estructuras financieras, puesta de manifiesto en el pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad. QUÉ ES LA RENTABILIDAD Y PARA QUE SIRVE? Modelo de Rentabilidad Dupont


El Rendimiento sobre la Inversión (ROI) a través del modelo DupontEl origen de este concepto, conocido por sus siglas en inglés como return on investment (ROI) o return on assets (ROA), aunque no siempre se utilizan como sinónimos ambos términos.Fué en los primeros años del s. XX, cuando la Du Pont Company comenzó a utilizar un sistema triangular de ratios para evaluar sus resultados. :El Rendimiento sobre la Inversión (ROI) a través del modelo DupontEl origen de este concepto, conocido por sus siglas en inglés como return on investment (ROI) o return on assets (ROA), aunque no siempre se utilizan como sinónimos ambos términos.Fué en los primeros años del s. XX, cuando la Du Pont Company comenzó a utilizar un sistema triangular de ratios para evaluar sus resultados. RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) Modelo de Rentabilidad Dupont


en la cima del mismo se encontraba la rentabilidad económica o ROI y la base estaba compuesta por el margen sobre ventas y la rotación de los activos, a este sistema se le denomina Modelo Dupont. :en la cima del mismo se encontraba la rentabilidad económica o ROI y la base estaba compuesta por el margen sobre ventas y la rotación de los activos, a este sistema se le denomina Modelo Dupont. RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) Modelo de Rentabilidad Dupont


El ROI, también es considerado como un indicador básico para juzgar la eficiencia en la gestión empresarial, ya que refleja el resultado de las acciones llevadas a cabo en ingresos, costos, gastos, e inversiones. Refleja también el comportamiento de los activos, con independencia de la fuente de financiamiento.Además, el no tener en cuenta la forma en que han sido financiados los activos permitirá determinar si una empresa no es rentable por problemas en su actividad de operación (margen) o por una deficiente política de utilización de sus activos (Rotación) :El ROI, también es considerado como un indicador básico para juzgar la eficiencia en la gestión empresarial, ya que refleja el resultado de las acciones llevadas a cabo en ingresos, costos, gastos, e inversiones. Refleja también el comportamiento de los activos, con independencia de la fuente de financiamiento.Además, el no tener en cuenta la forma en que han sido financiados los activos permitirá determinar si una empresa no es rentable por problemas en su actividad de operación (margen) o por una deficiente política de utilización de sus activos (Rotación) RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) Modelo de Rentabilidad Dupont


Ø     Cálculo del ROI utilizando ya sea, el resultado de operación ó el resultado neto Como señalamos anteriormente, la rentabilidad de la inversión es la proporción que representa la utilidad del monto invertido en activos, sin embargo, es posible relacionar con el total de la inversión, las ganancias de operación antes de liquidar el costo financiero o bien, la utilidad neta después de liquidar el costo financiero. :Ø     Cálculo del ROI utilizando ya sea, el resultado de operación ó el resultado neto Como señalamos anteriormente, la rentabilidad de la inversión es la proporción que representa la utilidad del monto invertido en activos, sin embargo, es posible relacionar con el total de la inversión, las ganancias de operación antes de liquidar el costo financiero o bien, la utilidad neta después de liquidar el costo financiero. RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) Modelo de Rentabilidad Dupont


ROI.- Rendimiento sobre la inversión en función a la utilidad neta Capacidad de los activos (independienteanciamiento de los pasivos. Utilidad NetaROI = -------------------------------------- Activo total :ROI.- Rendimiento sobre la inversión en función a la utilidad neta Capacidad de los activos (independienteanciamiento de los pasivos. Utilidad NetaROI = -------------------------------------- Activo total RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) Y EL RESULTADO NETO Modelo de Rentabilidad Dupont


Otra variante del ROI es el rendimiento calculado sobre la utilidad de operación en lugar de la utilidad neta.R.O.I. Operativo.- Capacidad de los activos (independientemente de donde provengan) , para generar utilidades por la actividad de operación propia de la empresa.  Utilidad de Operación (EBIT)ROIo = ----------------------------------------------------------- Activo total :Otra variante del ROI es el rendimiento calculado sobre la utilidad de operación en lugar de la utilidad neta.R.O.I. Operativo.- Capacidad de los activos (independientemente de donde provengan) , para generar utilidades por la actividad de operación propia de la empresa.  Utilidad de Operación (EBIT)ROIo = ----------------------------------------------------------- Activo total VARIANTES DEL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) Modelo de Rentabilidad Dupont


Descomposición del Rendimiento sobre la Inversión (ROI)El Rendimiento sobre la Inversión, como cociente entre un concepto de resultado y un concepto de inversión, puede descomponerse, multiplicando numerador y denominador por las ventas o ingresos, en el producto de dos factores, margen de utilidad sobre ventas y rotación de activos, los cuales permiten profundizar en el análisis de la misma.  Utilidad Utilidad Ventas ROI = -------------- = -------------- X ------------ = Margen x Rotación Activos Ventas Activos :Descomposición del Rendimiento sobre la Inversión (ROI)El Rendimiento sobre la Inversión, como cociente entre un concepto de resultado y un concepto de inversión, puede descomponerse, multiplicando numerador y denominador por las ventas o ingresos, en el producto de dos factores, margen de utilidad sobre ventas y rotación de activos, los cuales permiten profundizar en el análisis de la misma.  Utilidad Utilidad Ventas ROI = -------------- = -------------- X ------------ = Margen x Rotación Activos Ventas Activos MARGEN x ROTACIÓN Modelo de Rentabilidad Dupont


Utilidad Margen = --------------- Ventas  El margen mide el beneficio obtenido por cada unidad monetaria vendida, es decir, la rentabilidad de las ventas. Brigham señala que el margen de utilidad sobre las ventas, que se calcula al dividir el ingreso neto entre las ventas, y permite conocer la utilidad por cada peso de ventas. Brighamn Eugene F , Houston, Joel F. Fundamentos de Administración Financiera, primera edición, 2001, Grupo Patria Cultural, SA de CV :Utilidad Margen = --------------- Ventas  El margen mide el beneficio obtenido por cada unidad monetaria vendida, es decir, la rentabilidad de las ventas. Brigham señala que el margen de utilidad sobre las ventas, que se calcula al dividir el ingreso neto entre las ventas, y permite conocer la utilidad por cada peso de ventas. Brighamn Eugene F , Houston, Joel F. Fundamentos de Administración Financiera, primera edición, 2001, Grupo Patria Cultural, SA de CV CONCEPTO DE MARGEN Modelo de Rentabilidad Dupont


Ventas Rotación = --------------- Activos  La rotación del activo mide el número de veces que se recupera el activo vía ventas, en otras palabras: el número de unidades monetarias vendidas por cada unidad monetaria invertida. De aquí que sea una medida de la eficiencia en la utilización de los activos para generar ingresos (o alternativamente puede verse como medida de la capacidad para controlar el nivel de inversión en activos para un particular nivel de ingresos). :Ventas Rotación = --------------- Activos  La rotación del activo mide el número de veces que se recupera el activo vía ventas, en otras palabras: el número de unidades monetarias vendidas por cada unidad monetaria invertida. De aquí que sea una medida de la eficiencia en la utilización de los activos para generar ingresos (o alternativamente puede verse como medida de la capacidad para controlar el nivel de inversión en activos para un particular nivel de ingresos). CONCEPTO DE ROTACIÓN Modelo de Rentabilidad Dupont


Una baja rotación puede indicar: -ineficiencia de la empresa para generar ingresos -alta concentración en activos -o baja tasa de ocupación por ampliación de plantaEl interés de esta medida reside en que permite conocer el grado de aprovechamiento de los activos, y con ello si existe o no saturación o capacidad ociosa en las inversiones. :Una baja rotación puede indicar: -ineficiencia de la empresa para generar ingresos -alta concentración en activos -o baja tasa de ocupación por ampliación de plantaEl interés de esta medida reside en que permite conocer el grado de aprovechamiento de los activos, y con ello si existe o no saturación o capacidad ociosa en las inversiones. CONCEPTO DE ROTACIÓN Modelo de Rentabilidad Dupont


El Rendimiento Sobre la Inversión como producto del margen y rotaciónCuando colocamos un peso a través del sistema de flujo de efectivo de una empresa, invertido en inventarios, esperamos que regrese a la caja acompañado de unos centavos adicionales, cuanto mayor sea el numero de centavos que regresen por cada peso, tanto mas contentos estaremos. Igualmente mientras mas veces podamos enviar de nuevo el peso por conducto del sistema, así se combina el Margen y la Rotación para llegar al Rendimiento. Podemos concluir que un incremento de la rentabilidad, será consecuentemente, por alguna de las siguientes actuaciones: Aumentar el margen, permaneciendo constante la rotación. Aumentar la rotación, permaneciendo constante el margen. Aumentar las dos magnitudes, o sólo una de ellas siempre que la disminución en la otra no ocasione que el producto arroje una tasa de rentabilidad menor. :El Rendimiento Sobre la Inversión como producto del margen y rotaciónCuando colocamos un peso a través del sistema de flujo de efectivo de una empresa, invertido en inventarios, esperamos que regrese a la caja acompañado de unos centavos adicionales, cuanto mayor sea el numero de centavos que regresen por cada peso, tanto mas contentos estaremos. Igualmente mientras mas veces podamos enviar de nuevo el peso por conducto del sistema, así se combina el Margen y la Rotación para llegar al Rendimiento. Podemos concluir que un incremento de la rentabilidad, será consecuentemente, por alguna de las siguientes actuaciones: Aumentar el margen, permaneciendo constante la rotación. Aumentar la rotación, permaneciendo constante el margen. Aumentar las dos magnitudes, o sólo una de ellas siempre que la disminución en la otra no ocasione que el producto arroje una tasa de rentabilidad menor. ROI = MARGEN X ROTACIÓN Modelo de Rentabilidad Dupont


Slide 16:Ut. neta Ventas Margen ROI ACT/CAP Rotación Ventas Activos ROE MODELO DUPONT Modelo de Rentabilidad Dupont x


Ø     Caso práctico para determinar el ROI .... Evaluando la actuación con el Modelo Dupont el gerente de una empresa esta muy satisfecho con los resultados obtenidos en el último año, ya que gracias a su habilidad en los negocios, ha logrado incrementar las ventas y por consecuencia las utilidades, se le pide revisar los estados financieros siguientes y emitir una opinión al respecto. :Ø     Caso práctico para determinar el ROI .... Evaluando la actuación con el Modelo Dupont el gerente de una empresa esta muy satisfecho con los resultados obtenidos en el último año, ya que gracias a su habilidad en los negocios, ha logrado incrementar las ventas y por consecuencia las utilidades, se le pide revisar los estados financieros siguientes y emitir una opinión al respecto. CASO PARA ANALIZAR Y RESOLVER Modelo de Rentabilidad Dupont


Ø    .... Evaluando la actuación con el Modelo Dupont :BALANCE GENERAL ESTADO DE RESULTADOS   2001 2002 2001 2002 Bancos 8,000 7,500 Ventas 185,000 205,000 Inventarios 42,000 48,000 Costo de Ventas 90,000 100,000 Ctas. por Cobrar 33,000 27,000 Utilidad Bruta 95,000 105,000 Activos Fijos 100,000 200,000 Gastos de operación 50,000 54,000 Proveedores 52,000 52,500 Depreciación 10,000 10,000 Prestamos bancarios 31,000 98,000 Utilidad de operación 35,000 41,000 Capital social 100,000 132,000 Gastos Financieros 3,000 5,000 Neta 32,000 36,000 Ø    .... Evaluando la actuación con el Modelo Dupont Determine el ROI para cada año y emita una opinión CASO PARA ANALIZAR Y RESOLVER Practicar Modelo de Rentabilidad Dupont


Gracias por su atención :Gracias por su atención Mtro. Gerardo Yáñez Betancourt gyanezb@hotmail.com