Palanca Financiera

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Clase de Riesgo Rendimiento con Palanca Financiera

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análisis financiero de la empresa -PALANCA FINANCIERA- : 

análisis financiero de la empresa -PALANCA FINANCIERA- Mtro. Gerardo Yáñez Betancourt

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El segundo paso para la maximización del valor presente de la inversión de los propietarios consiste en seleccionar las fuentes de fondos, de tal manera que los propietarios obtengan mayor rendimiento posible de las utilidades sin asumir riesgos innecesarios. Rendimiento s/ Capital (ROE) (Utilidad Neta /Capital) Rendimiento s/ Activos (ROI operativo) (Utilidad Operación /Activos) Debemos comparar los resultados anteriores, y evaluar si es posible incrementar la tasa de rendimiento de la empresa para producir un mayor rendimiento a los propietarios, la diferencia entre ambos rendimientos se produce por: LA PALANCA FINANCIERA. PALANCA FINANCIERA Modelo de Rentabilidad Dupont

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Con frecuencia algunos textos manejan el término riesgo para referirse a la variabilidad del rendimiento. Aquí primeramente vamos a proporcionar una explicación no técnica de este concepto: Suponga que deposita $100 en una cuenta de ahorros bancaria, que paga el 5% anual de interés compuesto. Al final de un año tendrá $105, se puede ver a este deposito como LIBRE DE RIESGO. Ahora bien, suponga que se le presenta una oportunidad de invertir sus $100 en un negocio donde le garantizan sus $100 contra perdida, esto es si el negocio fracasa, sus $100 permanecen intactos, además le ofrecen ganar un interés del 9%. Si el Negocio resulta mejor de lo previsto existe la posibilidad de ganar mas del 9% y si resulta mal, ganará menos del 9%, tal vez nada. Dicho de otra manera, el rendimiento real puede diferir del rendimiento previsto. Acepta el riesgo de recibir una cantidad diferente a la esperada. Si el negocio que le proponen no le garantizaran su inversión inicial de $100, existiría además de ganar una cantidad distinta de la esperada el peligro de perder una parte o la totalidad de su inversión. Lo anterior nos muestra que hay dos componentes del riesgo: el peligro de perder y el peligro de que los rendimientos reales difieran de los esperados. CONCEPTO DE RIESGO PALANCA FINANCIERA Modelo de Rentabilidad Dupont

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El riesgo comercial   También llamado riesgo de operación es el que se asocia con las operaciones diarias de la empresa. Representa el peligro de no obtener utilidades (tener pérdidas), así como la variabilidad en el rendimiento que se origina por las aplicaciones de fondos de la empresa.  El riesgo financiero Se genera por el empleo de préstamos y acciones preferentes. Representa la oportunidad de perder y la variabilidad en el rendimiento para los dueños que se originan por las fuentes de fondos de la empresa. RIESGO COMERCIAL Y RIESGO FINANCIERO Modelo de Rentabilidad Dupont

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El riesgo financiero es la extensión en que varían las utilidades disponibles para los accionistas comunes a una tasa mayor que las utilidades antes de intereses e impuestos.   “Si una empresa no utiliza prestamos o acciones preferentes NO TIENE RIESGO FINANCIERO, por tanto su riesgo total de la empresa es igual al riesgo comercial...”   Concluimos con una definición muy poco técnica pero muy clara que dice: "El riesgo es el peligro que tiene la empresa de no tener el dinero para pagar sus cuentas cuando debe hacerlo...” Nos enfrentamos a dos elementos contradictorios, EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO. RIESGO COMERCIAL Y RIESGO FINANCIERO Modelo de Rentabilidad Dupont

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Modelo de Rentabilidad Dupont

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EL FINANCIAMIENTO PUEDE REPRESENTAR UNA MANERA DE OBTENER MEJORES RENDIMIENTOS. El endeudamiento a niveles excesivos puede ser mortal para las empresas y personas, pero utilizándolo de manera prudente, puede representar una manera de mejorar los rendimientos sobre el capital invertido, la premisa será siempre obtener tasas de financiamiento menor a la tasa que produce la empresa. Modelo de Rentabilidad Dupont

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EJEMPLO : Consideremos que tenemos $100.- Hemos obtenido un préstamo de $20 de un amigo, a la tasa del 5%- Los $80 restantes son de nuestro propio dinero.- Decidimos abrir un puesto para la venta de hamburguesas- Con los $100 compramos materia prima y efectuamos el pago de gastos- A través del año  las vendemos en $110 Modelo de Rentabilidad Dupont

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Si consideramos que la tasa de rendimiento sobre el capital (ROE) es resultante de multiplicar la tasa de rendimiento de operación (ROI operativo) y la palanca financiera ( L ) , la cual al aparecer como incógnita y ser despejada resulta: ROE = ROI operativo x L Entonces Rendimiento s/ Capital L = ----------------------------------------- Rendimiento s/ Activos Si todos los propietarios proporcionaran todos los fondos la tasa de rendimiento sobre el capital sería igual a la tasa de rendimiento sobre los activos. Sin embargo nosotros solo proporcionamos 8/10 del total de los fondos, vamos a obtener una palanca favorable en función de los intereses pagados PALANCA FINANCIERA -ENFOQUE DE PROPORCIONALIDAD- Modelo de Rentabilidad Dupont

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PALANCA FAVORABLE Y DESFAVORABLE Modelo de Rentabilidad Dupont

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MODELO DUPONT ADICIONADO CON PALANCA FINANCIERA Modelo de Rentabilidad Dupont

Ø     Conclusiones y limitaciones de los modelos aquí presentados Aún y cuando el modelo Du Pont fue creado hace casi ya un siglo, y utilizado en compañías que, comparadas a las actuales, han sufrido una transformación enorme, la información que proporciona, sigue siendo útil, por lo que puede ser recomendable, incluir este análisis dentro de los estados financieros, ya que puede ser de gran utilidad en la toma de decisiones, por la perspectiva que presenta. : 

Ø     Conclusiones y limitaciones de los modelos aquí presentados Aún y cuando el modelo Du Pont fue creado hace casi ya un siglo, y utilizado en compañías que, comparadas a las actuales, han sufrido una transformación enorme, la información que proporciona, sigue siendo útil, por lo que puede ser recomendable, incluir este análisis dentro de los estados financieros, ya que puede ser de gran utilidad en la toma de decisiones, por la perspectiva que presenta. Modelo de Rentabilidad Dupont

El “Modelo Du Pont adicionado con la palanca financiera”, que aquí propongo, intenta demostrar que, el hecho de que resulte un ROE mayor al ROI, que en principio nos puede decir mucho acerca de si la tasa de los propietarios se ha incrementado por la utilización de pasivos, puede no necesariamente tener un costo financiero favorable en términos de la Palanca Financiera. Como limitaciones del Modelo Dupont , podemos señalar que la maximización de la riqueza de los accionistas no necesariamente habrán de maximizarse si se maximiza el ROI, ya que para esto intervienen aspectos como el precio de las acciones y la política de dividendos.Por otra lado, solo refleja una tasa final que solo puede compararse con una tasa bancaria, pero no dice nada acerca del costo del capital empleado. : 

El “Modelo Du Pont adicionado con la palanca financiera”, que aquí propongo, intenta demostrar que, el hecho de que resulte un ROE mayor al ROI, que en principio nos puede decir mucho acerca de si la tasa de los propietarios se ha incrementado por la utilización de pasivos, puede no necesariamente tener un costo financiero favorable en términos de la Palanca Financiera. Como limitaciones del Modelo Dupont , podemos señalar que la maximización de la riqueza de los accionistas no necesariamente habrán de maximizarse si se maximiza el ROI, ya que para esto intervienen aspectos como el precio de las acciones y la política de dividendos.Por otra lado, solo refleja una tasa final que solo puede compararse con una tasa bancaria, pero no dice nada acerca del costo del capital empleado. Modelo de Rentabilidad Dupont

Limitaciones del “Modelo Dupont adicionado con la Palanca financiera”.el principio de la palanca esta basado en evaluar el costo financiero en función a la proporción en que se reparte la utilidad de operación vía intereses comparada con la proporción que representan los pasivos con respecto de los activos, sin considerar el costo del dinero en el mercado y se limita a informar si el costo de los pasivos tiene una tasa mayor o menor que la tasa que genera la empresa.Gerardo Yáñez Betancourt : 

Limitaciones del “Modelo Dupont adicionado con la Palanca financiera”.el principio de la palanca esta basado en evaluar el costo financiero en función a la proporción en que se reparte la utilidad de operación vía intereses comparada con la proporción que representan los pasivos con respecto de los activos, sin considerar el costo del dinero en el mercado y se limita a informar si el costo de los pasivos tiene una tasa mayor o menor que la tasa que genera la empresa.Gerardo Yáñez Betancourt CONCLUSIONES Modelo de Rentabilidad Dupont

Gracias por su atención : 

Gracias por su atención Mtro. Gerardo Yáñez Betancourt gyanezb@hotmail.com