2009_PY_12 PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GA

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Ing. José Manuel García Pantigozo SEMESTRE 2009 – I calidadtotal@hotmail.com ELABORACION Y EVALUACION DE PROYECTOS UNMSM Facultad de Química e Ingeniería Química TEMA 12: PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GASTOS

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2 Conocer el significado de la rentabilidad en una inversión. Tener claro los conceptos y la aplicación el Método del retorno sobre la inversión (ROI), como también sus alcances y limitaciones. Conocer y aplicar el Método Payback o período de recuperación de la inversión, tanto así sus alcances y limitaciones. Conocer y elaborar la estructuración de Estados Financieros: Balance General, Estado de Pérdidas y Ganancias (EPG) y Flujos de Caja Económico y Financiero. OBJETIVOS DE APRENDIZAJE (1)

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3 Conocer y aplicar el Valor Actual Neto Económico (VANE) y Financiero(VANF). Conocer y aplicar la Tasa Interna de Retorno Económica (TIRE) y Financiera (TIRF). Conocer y aplicar el Ratio Beneficio/Costo (B/C). Conocer y aplicare el Periodo de Recupero del Capital (Payback). Conocer y aplicar el Punto de Equilibrio (PE). OBJETIVOS DE APRENDIZAJE (2)

Rentabilidad : 

Rentabilidad José Manuel García Pantigozo calidadtotal@hotmail.com UNMSM - FQIQ

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La rentabilidad no es otra cosa que "el resultado del proceso productivo". Si este resultado es positivo, la empresa, gana dinero (utilidad) y ha cumplido su objetivo. Si el resultado es negativo, el producto en cuestión está dando pérdida por lo que es necesario revisar las estrategias y en caso de que no se pueda implementar ningún correctivo, el producto debe ser descontinuado. RENTABILIDAD

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Un ejecutivo de GM afirmó: "estamos en el negocio de hacer dinero, no automóviles", estaba equivocado. Una empresa hace dinero y por ende es rentable, satisfaciendo las necesidades de sus consumidores mejor que la competencia. La experiencia de las empresas orientadas a la calidad es que, un producto de calidad superior y con integridad en los negocios, las utilidades, la participación de mercado y el crecimiento vendrán por añadidura. RENTABILIDAD

Método del retorno sobre la inversión (ROI) : 

Método del retorno sobre la inversión (ROI) José Manuel García Pantigozo calidadtotal@hotmail.com UNMSM - FQIQ

MÉTODO RETORNO SOBRE LA INVERSIÓN ROI = (Ingresos-Costos)/Costos : 

MÉTODO RETORNO SOBRE LA INVERSIÓN ROI = (Ingresos-Costos)/Costos

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Ganancia sobre el capital invertido (Return On Investment) . Es el índice de desempeño organizacional que permite saber cual es la relación que existe entre la ganancia neta obtenida y la inversión realizada. Permite hacer pronósticos financieros y proyectar el valor de sus inversiones en el futuro. Es la razón financiera que permite a las empresas disminuir la incertidumbre, e incrementar la seguridad en la toma de decisiones en materia de sus proyectos de inversión. ROI – Definición

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Mejorar los resultados financieros de las organizaciones, de sus productos, servicios, procesos y operaciones. Reducir costos innecesarios de los procesos de formación. Contribuir para incrementar las utilidades de la empresa. Asegurar la certidumbre en la toma de decisiones. El ROI sirve para:

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ROI > Costo del Capital

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Caso Base 10% = 5.0% x 2.00 ROI = RentabilidadxRotación La Competencia afecta Rentabilidad 8% = 4.0% x 2.00 Nuevas Soluciones mejoran rotación 12% = 4.0% x 3.00

Retorno de la inversión (ROI) : 

Retorno de la inversión (ROI) El retorno de la inversión, también denominado ROI, es la relación existente entre el costo de la publicidad y los beneficios obtenidos de las conversiones (por ejemplo, ventas o clientes potenciales). El ROI indica el valor que obtiene su empresa como resultado del costo que invierte en su campaña publicitaria. Aunque resulta prácticamente imposible establecer un cálculo exacto de esta cifra, puede facilitar la evaluación del ROI de su campaña. Para ello, tome los ingresos obtenidos de las ventas, reste a esta cantidad los costos publicitarios y, a continuación, divida el resultado entre el total de costos publicitarios.

Retorno de la inversión (ROI) : 

Retorno de la inversión (ROI)

Retorno de la inversión (ROI) : 

Retorno de la inversión (ROI) ROI = (Ingresos-Costos) / Costos Ejemplo 01: Se desea atraer usuarios a su sitio web para generar ventas de sus artículos, lo que le supondría ingresos de US$ 10 por artículo vendido. Invirtió US$ 1.000 en su campaña publicitaria de la semana pasada y, como resultado, ha vendido 130 artículos, obteniendo ingresos por ventas US$ 1.300 (US$ 10 ingreso x 130 unidades). Se resta los US$ 1.000 del costo de su campaña publicitaria de los US$ 1.300 de ingresos, con lo que obtiene US$ 300 que son los beneficios que se recupera como resultado de su inversión publicitaria inicial de US$ 1.000. Su ROI, sería del 30% (300/1.000 multiplicado por 100).

Método de Payback (periodo de recupero de la inversión) : 

Método de Payback (periodo de recupero de la inversión) José Manuel García Pantigozo calidadtotal@hotmail.com UNMSM - FQIQ

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Mide el número de años que se tarda en recuperar el importe invertido. Se trata de calcular en que momento los ingresos percibidos cubren los gastos realizados. Método de Payback (período de recupero de la inversión)

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Ejemplo 03: Calcular el pay-back en el ejemplo que venimos analizando. El pay-back es de 5 años (a lo largo de este año se llega a recuperar los 10 millones invertidos). Este método de valoración presenta dos limitaciones muy importantes: a) No se actualizan los flujos de dinero (no tiene en cuenta el valor temporal del dinero), por lo que da el mismo tratamiento a cualquier importe con independencia de en qué momento se genera. b) Además, el Pay-back sólo se fija en los beneficios que hacen falta hasta cubrir el importe de la inversión, sin valorar los ingresos que se pueden producir después. Método de Payback (período de recupero de la inversión)

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Método de Payback (período de recupero de la inversión)

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Método de Payback (período de recupero de la inversión) Ejemplo 04: Se analizan 2 proyectos de inversión de 5 millones cada uno. El flujo de beneficios que genera cada proyecto se recoge en el siguiente cuadro. Aplicando el método del "pay back" ver cual sería el proyecto más interesante. Aplicando este método habría que elegir el proyecto A (se recupera el importe de la inversión más rápidamente), sin embargo el total de ingresos es notablemente superior en el proyecto B. De hecho, si se analiza el VAN (aplicando una tasa de descuento del 10%) y el TIR de ambos proyectos, el proyecto B es preferible:

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Método de Payback (período de recupero de la inversión)

Método de Payback - A (periodo de recupero de la inversión actualizada) : 

Método de Payback - A (periodo de recupero de la inversión actualizada) José Manuel García Pantigozo calidadtotal@hotmail.com UNMSM - FQIQ

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El funcionamiento es el mismo que en el método del Pay-back, con la diferencia de que se actualizan los importes, superando, de esta manera, una de las limitaciones que presenta el método del "pay back". Sin embargo, sigue manteniendo la limitación de no valorar los ingresos que se originan después de haber recuperado el importe de la inversión. Ejemplo 05: Veamos el ejemplo anterior, aplicando una tasa de descuento del 10%: Método de Payback - A (período de recupero de la inversión actualizada)

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En el proyecto A se alcanza el pay back al comienzo del 4º año, mientras que en el proyecto B se alcanza a mitad del 5º año. Método de Payback - A (período de recupero de la inversión actualizada)

Balance General : 

Balance General José Manuel García Pantigozo calidadtotal@hotmail.com UNMSM - FQIQ

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Activos Indican el valor de la firma Activos Corrientes = Activos que pueden volverse líquidos (dinero) fácilmente Activos Fijos = Infraestructura Pasivos Obligaciones de la firma con terceros Patrimonio Propiedad de la firma Activos = Pasivos + Patrimonio Balance General (1)

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Capital de Trabajo Cantidad de dinero generada (necesaria) por (para) las actividades de la firma Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente Sí Capital Trabajo > 0 La firma no necesita financiamiento externo Sí Capital Trabajo < 0 La firma necesita financiamiento externo Balance General (2)

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Balance General (3)

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Balance General (4*)

Estado de GG. y PP. : 

Estado de GG. y PP. José Manuel García Pantigozo calidadtotal@hotmail.com UNMSM - FQIQ

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Mide el desempeño de la firma en un período contable Período contable: usualmente un año, un trimestre ó un mes Es el resumen de la gestión de la firma durante dicho lapso Ingresos, Costos, Gastos y generación de utilidad Sólo toma en cuenta los movimientos de las cuentas generados en dicho período contable No es un referente para medir la generación de Caja. Estado de GG. y PP. (1)

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Estado de GG. y PP. (2)

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Estado de GG. y PP. (3*)

Flujo de Caja Económico : 

Flujo de Caja Económico José Manuel García Pantigozo calidadtotal@hotmail.com UNMSM - FQIQ

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Tiene como característica que entre los rubros componentes no incluye los ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversión por terceros (préstamo, cuota de pago), es decir, implícitamente se asume que la inversión ha sido financiada totalmente con recursos propios. Entre sus componentes incluye los ingresos y egresos de efectivo vinculados al financiamiento de la inversión por terceros (préstamo, amortización, intereses y el efecto tributario del interés). Flujo de Caja Económico

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+ Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables = Utilidad antes de impuestos - Impuestos = Utilidad después de Impuestos + Ajustes por gastos no desembolsables - Egresos no afectos a impuestos + Ingresos no afectos a impuestos = Flujo de caja Económico Flujo de Caja Económico

Flujo de Caja Financiero : 

Flujo de Caja Financiero José Manuel García Pantigozo calidadtotal@hotmail.com UNMSM - FQIQ

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Flujo de Caja Financiero + Flujo de Caja Económico + Préstamo - Amortización de la deuda - Interés + Efecto tributario del interés del préstamo = Flujo de caja Financiado

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41 Valor Actual Neto (VAN)

¿Que es el VAN? : 

¿Que es el VAN? El VAN es la ganancia o (pérdida) en términos del valor del dinero en ese momento (tiempo presente) después de haber recuperado la inversión inicial a una tasa igual a la de costo de capital en evaluación de proyectos llamada tasa de descuento.

¿Qué mide el VAN? : 

¿Qué mide el VAN? El VAN mide el cambio en la riqueza del inversionista al realizar la inversión, esta puede ser negativa, positiva o neutra.

Cálculo del VAN? : 

Cálculo del VAN?

¿CÓMO SE INTERPRETA EL VALOR OBTENIDO? : 

¿CÓMO SE INTERPRETA EL VALOR OBTENIDO? >0 Aceptar la inversión VAN =0 Indiferencia <0 Rechazar la inversión

ANALISIS DEL VAN : 

Si el VAN es positivo, significará que habrá ganancia más allá de haber recuperado el dinero invertido y deberá realizarse la inversión Si el VAN es negativo, significará que las ganancias no son suficientes para recuperar el dinero invertido. Si este es el resultado, debe rechazar la inversión. Si el VAN = 0 el proyecto es indiferente. ANALISIS DEL VAN

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Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el resultado sería: CALCULO DEL VAN

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48 Tasa Interna de Retorno (TIR)

Tasa Interna de Retorno (TIR) : 

Tasa Interna de Retorno (TIR) Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad promedio anual que genera el capital que permanece invertido en el proyecto. También se define como la tasa de descuento que hace que el VAN = 0 Su valor no depende del tiempo. Representa el máximo costo que el inversionista podría pagar por el capital prestado.

GRÁFICA DE LA TIR : 

GRÁFICA DE LA TIR 10 20 30 40 50 0 1 2 3 VAN (S/) T.D. (%) TIR

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TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente etapa TIR = COK es indiferente invertir TIR < COK se recomienda su rechazo o postergación CRITERIOS DE DECISION DE LA TIR

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA TIR : 

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA TIR Ventaja: Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y facilmente comparable Desventajas: No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta duración o diferente distribución de beneficios Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR porque matemáticamente pueden darse diversas soluciones a la ecuación: VAN = 0

DIFERENCIA TIRE VS TIRF : 

DIFERENCIA TIRE VS TIRF EJEMPLO : ESTUDIO DE CASO “EL GAVILAN” INVERSION TOTAL : S/. 113,818 PRESTAMO : S/. 44,268 (39 %) APORTE PROPIO : S/. 69,559 (61 %) TASA INTERES PRESTAMO : 10 % ANUAL VANE (12 %) : 149,100 TIRE : 34 % VANF (12 %) : 154,906 TIRF : 45 %

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54 Ratio Beneficio Costo

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El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente entre el valor absoluto de los costos y los beneficios, actualizados al valor presente Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma tasa de descuento (TPD) Del ejemplo anterior: RATIO BENEFICIO - COSTO

Método de Payback - A (periodo de recupero de la inversión actualizada) : 

Método de Payback - A (periodo de recupero de la inversión actualizada)

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El funcionamiento es el mismo que en el método del Pay-back, con la diferencia de que se actualizan los importes, superando, de esta manera, una de las limitaciones que presenta el método del "pay back". Sin embargo, sigue manteniendo la limitación de no valorar los ingresos que se originan después de haber recuperado el importe de la inversión. Ejemplo 05: Veamos el ejemplo anterior, aplicando una tasa de descuento del 10%: Método de Payback - A (período de recupero de la inversión actualizada)

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En el proyecto A se alcanza el pay back al comienzo del 4º año, mientras que en el proyecto B se alcanza a mitad del 5º año. Método de Payback - A (período de recupero de la inversión actualizada)

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59 Punto de Equilibrio

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60 Definición: Es el punto de operaciones (cantidad de unidades) para el cual el total de los ingresos y el total de los costos son iguales. Es decir, en donde la utilidad en operaciones es cero. (No hay ni utilidad ni pérdida). Determinación del Punto de Equilibrio. Tres métodos: El método de la ecuación. El método del margen de contribución. El método gráfico. PUNTO DE EQUILIBRIO

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61 EJEMPLO 01: Mary Frost planea vender un paquete de “software” en una convención de tecnología de información, de dos días de duración, a realizarse en Lima. Ella puede comprar este software a través de un mayorista a razón de $120 cada uno, con el privilegio de poder devolver las unidades que no venda y recibir a cambio el mismo precio que ella pague ($120). Cada unidad será vendida a razón de $200. Frost ya pagó la cantidad de $2.000 a los organizadores de la convención por el “stand” que utilizará como punto de venta en el evento. ¿Cuantas unidades de software tendrá que vender para alcanzar el punto de equilibrio? PUNTO DE EQUILIBRIO

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62 Método de la Ecuación Utilidad en Operaciones = Ingresos-Costos Variables-Costos Fijos UO = (PVU x Q) - (CVU x Q) - CF Solución del Ejemplo: UO = 0 PVU= 200 200 x Q - 120 x Q - 2.000 = 0 CVU= 120 80 Q = 2.000 CF = 2.000 Q = 2.000/80 = 25 unidades UO = 0 PUNTO DE EQUILIBRIO

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63 Método del Margen de Contribución Pto Equilibrio= Costos Fijos / Margen de Contribucion Un. PEU= CF / MCU CF = 2.000 MCU= PVU-CVU PEU= 2.000 / (200-120) PVU= 200 PEU= 2.000 / 80 CVU= 120 PEU= 25 unidades PUNTO DE EQUILIBRIO

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64 PUNTO DE EQUILIBRIO Método Gráfico

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65 EJEMPLO 02: El mismo anterior pero considerando una utilidad en operaciones de $ 1.200. Determinación del número de unidades. Método de la Ecuación Utilidad Meta en Op. = Ingresos-Costos Variables-Costos Fijos UMO = (PVU x Q) - CVU x Q - CF PVU = 200 200 x Q - 120 x Q- 2.000 = 1.200 CVU = 120 80 Q = 2.000 + 1.200 CF = 2.000 Q = 3.200 / 80 UMO = 1.200 Q = 40 unidades PUNTO DE EQUILIBRIO

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66 Método del Margen de Contribución QUM = (CF + UMO) / MCU CF = 2.000 MCU = 200 - 120 = 80 UMO = 1.200 QUM = (2.000 + 1.200) / 80 PVU = 200 QUM = 40 unidades CVU = 120 MCU = (PVU-CVU) PUNTO DE EQUILIBRIO EJEMPLO 02: (continua)

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67 Método Gráfico 1.200 PUNTO DE EQUILIBRIO