SESSI~2(Cap Bud)

PowerPoint Presentation: 

Haruskah saya membangun pabrik tersebut ? BAB 3 C apital Budgeting: Kriteria Keputusan Plant;Property,Equiptment Project Proposal

Apakah Penganggaran Modal?: 

Apakah Penganggaran Modal? Analisis terhadap tambahan fixed assets yang potensial. Keputusan Jangka Panjang; Melibatkan Pembelanjaan Modal ( capital Expenditures ) dalam jumlah yang sangat besar. Sangat Penting bagi Masa Depan Perusahaan. Keywords dalam Penganggaran modal adalah:

Penganggaran Modal ( capital bugeting ): 

Penganggaran Modal ( capital bugeting ) Keseluruhan proses perencanaan dan pengambilan keputusan Mengenai pengeluaran dana ( capital expenditures ) Dengan jangka Waktu Pengembalian lebih dari satu tahun

Langkah langkah:: 

Langkah langkah: 1. Estimasikan aliran kas baik kas masuk maupun kas keluar Hitung risiko yang dikandung dari aliran kas, baik CIFs ( Cash In Flows ) maupun COFs ( Cash Out Flows ) Tentukkan nilai k ( cost of capital ) = WACC ( weithed average cost of capital ) Kemudian cari nilai NPV ( N et P resent V alue ) dan atau IRR ( I nternal R ate of R eturn ). Terima proyek, apabila NPV > 0 dan atau IRR > WACC.

Apakah Perbedaan antara proyek yang bersifat Mutually Ekslusif (MEP) dan Independen: 

Apakah Perbedaan antara proyek yang bersifat Mutually Ekslusif (MEP) dan Independen Proyek: independen , Jika aliran kas dari suatu proyek, tidak dipengaruhi oleh penerimaan dari aliran kas proyek lainnya. M utually Exclusive , Jika aliran kas dari suatu proyek menyebabkan penolakan dari aliran kas dari proyek lainnya ( if the cash flows of one can be adversely impacted by the acceptance of the other ).

Sebuah contoh proyek yang bersifat Mutually Exclusif (Saling Meniadakan). : 

Sebuah contoh proyek yang bersifat Mutually Exclusif (Saling Meniadakan). Jembatan vs Kapal Penyebrangan ( Ferry ) alternatif produk untuk penyebrangan sungai

Aliran Kas Proyek yg Normal:: 

Aliran Kas Proyek yg Normal: Biaya (negatif CF---Investasi Awal) kemudian diikuti oleh aliran kas positip Aliran Kas Proyek Yg tidak Normal: Dua atau lebih perubahan arah aliran kas dalam suatu proyek tertentu.

PowerPoint Presentation: 

CIFs (+) COFs (-) Dalam tahun 0 1 2 3 4 5 N NN - + + + + + N - + + + + - NN - - - + + + N + + + - - - N - + + - + - NN

Kriteria Investasi: 

Kriteria Investasi Pay Back Period (PP) Discounted Payback Period (DPP) Average Rate of Return (ARR) Net Present Value (NPV) Benefit Cost Ratio ( B/C ) atau Profitability Index (PI) Internal Rate of Return (IRR)

Apakah Periode Pengembalian itu (What is the payback period)?: 

Apakah Periode Pengembalian itu ( What is the payback period )? Jumlah tahun (waktu) yang dibutuh untuk dapat menutup biaya proyek investasi ( The number of years required to recover a project’s cost,) Atau berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk dapat mengembalikan jumlah uang dalam proyek/bisnis ( how long does it take to get the business’s money back )?

Periode Pengembalian (PP):: 

Periode Pengembalian (PP): Menghitung berapa lama waktu yang dibutuhkan mengembalikan investasi seperti semula, melalui proceeds yang dihasilkan setiap periode Misalnya terdapat 2 (dua) proyek, yaitu proyek L dan S: Payback for Project L (Long: Most CFs in out years)

PowerPoint Presentation: 

10 80 60 0 1 2 3 -100 = CF t Cumulative -100 -90 -30 50 1. Payback(PP) 2 + 30/80 = 2.375 years 0 100 2.4 Payback Period Menghitung berapa lama waktu yang dibutuhkan mengembalikan investasi seperti semula, melalui proceeds yang dihasilkan setiap periode Misalnya terdapat 2 (dua) proyek, yaitu proyek L dan S: Projek L

Project S (Short: Cash Flows) CFs datang lebih awal): 

Project S (Short : Cash Flows ) CFs datang lebih awal) 70 20 50 0 1 2 3 -100 CF t Cumulative -100 -30 20 40 Payback S 1 + 30/50 = 1.6 years 100 0 1.6 = Proyek S

PowerPoint Presentation: 

Kelebihan dari metode Payback Periods : 1. Mudah untu menghitung dan memahaminya. 2. Memberikan gambaran mengenai indikasi risiko dan likuiditas. Kelemahan Metoda Payback: 1. Mengabaikan time value ofmoney(TVM ). 2. Mengabaikan penerimaan kas setelah PP terpenuhi.

PowerPoint Presentation: 

10 80 60 0 1 2 3 CF t Cumulative -100 -90.91 -41.32 18.79 Discounted payback 2 + 41.32/60.11 = 2.7 yrs 2. Discounted Payback ( periode pengembalian yg Didiskontokan : Uses discounted rather than raw CFs. PVCF t -100 -100 10% 9.09 49.59 60.11 = Recover invest + cap. costs in 2.7 yrs.

PowerPoint Presentation: 

3.NPV ( Net Present Value ) Konsep Net Preseng Value merupakan model yang memperhitungkan pola cast flow keseluruhan dari suatu investasi, dalam kaitannya dengan waktu, berdasarkan tingkat diskonto ( discount rate ) tertentu : Cost often is CF 0 and is negative. CF0 merupakan investasi awal atau initial investment CF 0 = Investasi Awal k = cost of capital t = periode (tahun/bulan) CF t = Cash Flow pd periode ke-t

Jadi Berapa NPV projek L ?: 

Jadi Berapa NPV projek L ? 10 80 60 0 1 2 3 10% Projek L: -100.00 = 9.09 = 49.59 60.11 18.79 = NPV L NPV S = $19.98.

Rational untuk Metoda NPV: 

Rational untuk Metoda NPV NPV = PV inflows - Cost = Net gain in wealth . dengan NPV positif, maka ada Terima Projek jika: NPV > 0. Proyek menyebabkan kekayaan pemilik meningkat/bertambah Pilih Projek yang memiliki nilai NPV yang lebih besar apabila proyek tersebut bersifat Mutually Exclusive

Menggunakan metode NPV,Proyek mana yang seharusnya diterima ? : 

Menggunakan metode NPV,Proyek mana yang seharusnya diterima ? Jika Projects S and L bersifat mutually exclusive , terima S sebab NPV s > NPV L . Jika S & L bersifat independen atau bebas ( are independen ), Terima keduanya; NPV > 0.

4. Metode Internal Rate of Return: IRR: 

4. Metode Internal Rate of Return : IRR 0 1 2 3 CF 0 CF 1 CF 2 CF 3 Cost Inflows Aliran kas ekspetasi Bagaiman menentukan discount rate yang dapat mempersamakan present value of proceed dengan outlay sehingga NPV = 0 =

Bagaimana dengan IRR projek L (IRRL)?: 

Bagaimana dengan IRR projek L (IRR L )? 10 80 60 0 1 2 3 IRR = ? -100.00 PV 3 PV 2 PV 1 0 = NPV IRR L = 18.13%. IRR S = 23.56%.

Alasan Rasional Metode IRR:: 

Alasan Rasional Metode IRR: Jika IRR > WACC, dimana tingkat return investasi > biayanya, oleh karenanya sejumlah return yang tersisa ( some return is left over ) merupakan return bagi stockholders Example : WACC = 10%, IRR = 15%. Profitable.

Kriteria Penerimaan Proyek Berdasarkan Metode IRR: : 

Kriteria Penerimaan Proyek Berdasarkan Metode IRR: Jika IRR > k, Proyek diterima Jika IRR < k, projek ditolak jika S dan L bersifat independen maka terima dua-duanya. IRRs > k = 10%. jika S dan L bersifat mutually , Terima S sebab IRR S > IRR L .

Profil Kriteria NPV dari proyek L dan S (Construct NPV Profiles): 

Profil Kriteria NPV dari proyek L dan S ( Construct NPV Profiles) Enter CFs in CFLO and find NPV L and NPV S at different discount rates: k 0 5 10 15 20 NPV L 50 33 19 7 NPV S 40 29 20 12 5 (4)

PowerPoint Presentation: 

NPV ($) Discount Rate (%) IRR L = 18.1% IRR S = 23.6% Crossover Point = 8.7% k 0 5 10 15 20 NPV L 50 33 19 7 (4) NPV S 40 29 20 12 5 S L

PowerPoint Presentation: 

NPV dan IRR selalu mengarah pada keputusan yang sama untuk suatu proyek independn ( NPV and IRR always lead to the same accept/reject decision for independent projects ): k > IRR Dan NPV < 0. Reject. NPV ($) k (%) IRR IRR > k dan NPV > 0 Terima (Accept).

PowerPoint Presentation: 

Proyek yg bersifat mutuali ( Mutually Exclusive Projects ) k 8.7 k NPV % IRR S IRR L L S k < 8.7: NPV L > NPV S , IRR S > IRR L Terjadi konflik ( CONFLICT ) k > 8.7: NPV S > NPV L , IRR S > IRR L Tidak terjadi konflik ( NO CONFLICT )

Untuk Menemukan ttitik temu (To Find the Crossover Rate): 

Untuk Menemukan ttitik temu ( To Find the Crossover Rate ) 1. Find cash flow differences between the projects. See data at beginning of the case. 2. Enter these differences in CFLO register, then press IRR. Crossover rate = 8.68%, rounded to 8.7%. 3. Can subtract S from L or vice versa, but better to have first CF negative. 4. If profiles don’t cross, one project dominates the other.

Dasar Pengertian NPV: 

Dasar Pengertian NPV Pengertian Present Value : Nilai sekarng Pengertian Cast Flow atau Proceeds : Earning After Taxes(EAT) Plus Depresiasi Net Investment (outlay): a. Capital expenditure : jenis pengelaran yang memberikan manfaat jangkapanjang (tanah, mesin,bangunan dan aktiva lainnya). b. Revenue Expenditure : jenis pengeluaran yang diperhitungkan sebagai biaya (biaya material, tenaga kerja, biaya pabrik ( operating expenses )

Cara menentukan besarnya net invesment : 

Cara menentukan besarnya net invesment Harga proyek = XX (+) Biaya pemasangan = XX (-) Proceed atas penjualan aset lama = XX (+) Pajak atas penjualan aset = XX net investment = XX

Contoh: 

Contoh Suatu perusahaan 4 tahun yang lalu membeli mesin dengan harga Rp 100.000,- yang usia teknisnya 10 tahun. Mesin ini dijual sekarang dengan harga Rp 110.000,-. Capital gain tax rate 30 % dan normal tax rate 50%. Mesin baru bila dibeli akan diperoleh dengan harga Rp 200.000,- Biaya pemasangan Rp 50.000,- ( instalation cost). Berapa besarnya investasi awal ( net investment )?.

PowerPoint Presentation: 

Capital gain = Rp. 110.000,- – Rp. 100.000,- = Rp. 10.000,- Nilai buku mesin lama = Rp. 100.000,- – Rp. 40.000,- = Rp. 60.000,- Normal gain = Rp. 40.000,- (nilai yang sudah dipakai) Total pajak yang harus dikeluarkan : Capital gain : Rp. 10.000,- x 30 % = Rp. 3.000,- Normal gain : Rp. 40.000,- x 50 % = Rp. 20.000,- + Total = Rp. 23.000,- Harga mesin baru = Rp. 200.000,- (+) Biaya pemasangan = Rp. 50.000,- + = Rp. 250.000,- (--) Proceed atas penjualan aset lama = Rp. 110.000,- - = Rp. 140.000,- (+) Pajak atas penjualan aset = Rp. 23.000,- + Net Investment = Rp. 163.000 ,-

Konsep Net Present Value: 

Konsep Net Present Value PV of Proceeds, Th 1 Rp. x DF Rp. Th 2 Rp. x DF Rp. Th 3 Rp. x DF Rp. Th 4 Rp. x DF Rp. Total PV Rp. Net Investment Rp. NPV Rp. PV of Proceeds PI atau B/C Ratio = Net Investment

Contoh :: 

Contoh : Dua Proyek, yaitu A dan B, masing-masing membutuhkan investasi sebesar Rp. 800.000,-. Cost of Capital perusahaan diketahui 10%. Pola Cash Flow (EAT + Depresiasi) adalah sebagai berikut : Tahun Proyek A B 1. 2. 3. 4. 5. 6. Rp. 400.000,- Rp. 400.000,- Rp. 200.000,- Rp. 100.000,- - - Rp . 100.000,- Rp . 200.000,- Rp . 200.000,- Rp . 200.000,- Rp . 300.000,- Rp . 400.000,- NPV PI IRR Payback ARR Dari data di atas, Proyek manakah yang paling menguntungkan atas dasar konsep :

Konsep Net Present Value: 

Konsep Net Present Value PV of Proceeds, Th 1 Rp. 400.000,- x 0,926 Rp. 370.000,- Th 2 Rp. 400.000,- x 0,857 Rp. 342.000,- Th 3 Rp. 200.000,- x 0,794 Rp. 158.800,- Th 4 Rp. 100.000,- x 0,735 Rp. 73.500,- Total PV Rp. 945.500,- Net Investment Rp. 800.000,- NPV Rp. 145.500,- Rp. 945.500,- PI atau B/C Ratio = = 1,18 Rp. 800.000,-

PowerPoint Presentation: 

I CAPITAL BUDGETING: Perusahaan saudara memiliki kesempatan untuk melakukan investasi pada mesin baru senilai Rp. 135.750.000,-. Mesin tersebut diharapkan memiliki usia ekonomis 7 tahun dan dapat memberikan arus kas bersih setiap tahun sebesar Rp. 45.000.000,-. Apabila biaya modal untuk proyek mesin baru tersebut sebesar 16%, saudara diminta: a.1. Berapakah Net Present Value (NPV) Investasi itu ? a.2. Berapa Internal Rate of Return (IRR) Investasi ? a.3. Haruskah Saudara melakukan investasi mesin tersebut ?

PowerPoint Presentation: 

b. Sebuah Perusahaan saat ini sedang mempertimbangkan dua kesempatan Investasi yang bersifat Mutually Exclusive. Kedua Investasi tersebut, memerlukan dana Rp. 5.000.000,- dengan arus kas bersih setiap tahun masing-masing : Tahun Investasi A (Rp) Investasi B (Rp) 1 2.000.000 3.000.000 2 3.000.000 2.000.000 3 1.500.000 1.500.000 Biaya modal perusahaan adalah 10%. Saudara diminta untuk mencari: b.1. Periode Pengembalian proyek investasi (PP) b.2. Net Present Value (NPV) ke dua proyek tersebut b.3. Bagaimana komentar saudara ?