Agustin Carstens

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By: greasevendor (126 month(s) ago)

Podrias agregarme para bajar esta presentación. Estoy haciendo un analisis de la industris TIC en mexico retrospectiva y prospectiva a 2009 y me seria de gran utilidad. Gracias

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Agustín Carstens Subdirector Gerente Fondo Monetario Internacional México: Perspectivas externas para 2006 y años posteriores Enero de 2006

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Resumen Crecimiento e inflación mundiales Situación financiera mundial Precios de los productos básicos Tareas pendientes Esquema de la presentación 1

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2 México ha logrado notables avances en el último decenio Políticas macroeconómicas sólidas. Reducción de los déficit fiscales. Disminución de la carga de la deuda. Descenso de la inflación y de las expectativas inflacionistas. Reducción de la vulnerabilidad externa mediante el aumento de las reservas. Reformas del sector financiero.

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3 El entorno externo ha sido favorable México se vio beneficiado por un entorno externo favorable: Sólido crecimiento mundial. Baja inflación. Bajas tasas de interés. Precios altos de los productos básicos. La evolución futura del crecimiento mundial, la situación financiera mundial y los precios de los productos básicos serán factores clave.

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I. Resumen II. Crecimiento e inflación mundiales III. Situación financiera mundial IV. Precios de los productos básicos V. Tareas pendientes Esquema de la presentación 4

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Estados Unidos y China siguen siendo los motores del vigoroso crecimiento mundial (PIB real; crecimiento del cuarto trimestre) Japón Fuente: Haver Analytics. Q:\Whd\DATA\Powerpoint Presentations\Colombia (Sept 2005) (Data) China Estados Unidos Zona del euro 5

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Desde su recuperación tras la crisis de mediados de la década de 1990, el crecimiento económico de México ha evolucionado a la par del ciclo mundial (y de Estados Unidos) (PIB real; variación porcentual anual) Fuente: Personal técnico del FMI. 1981 84 87 90 93 96 99 2002 2005 Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\gdp growth.XLS 6 México Estados Unidos Mundo

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La inflación sigue contenida (Variación porcentual anual) Fuentes: Perspectivas de la economía mundial del FMI, y estimaciones del personal técnico. 7 Promedio de América Latina y el Caribe México Estados Unidos

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Riesgos mundiales: Persisten fuertes desequilibrios... (Balances de cuenta corriente, miles de millones de dólares de EE.UU.) Q:\Whd\DATA\Powerpoint Presentations\Colombia (Sept 2005)\Saving, investment & CA (US & China).xls (WEO data) 8 Fuente: BoE FSF.

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... y el déficit en cuenta corriente de Estados Unidos ronda el 6% del PIB. (Porcentaje del PIB) Fuentes: Base de datos analíticos de la OCDE; Banco Mundial, World Development Indicators; y personal técnico del FMI. Estados Unidos Q:\Whd\DATA\Powerpoint Presentations\Colombia (Sept 2005)\Saving, investment & CA (US & China).xls (WEO data) China 9

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En Estados Unidos, el consumo de los hogares sigue impulsando el crecimiento (Contribuciones al crecimiento del PIB, porcentaje) Fuente: Haver Analytics. Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\US Growth - Contributions.xls 10

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La abundante riqueza de los hogares podría estimular aun más crecimiento. Para 2005-06 se proyecta un crecimiento de alrededor del 3½%. Sin embargo, la desaceleración del mercado inmobiliario y la tasa negativa de ahorro plantean riesgos. Una desaceleración en Estados Unidos afectaría a México. Riesgos: desaceleración del consumo 11 Tasa de ahorro de los hogares, % del ingreso disponible (escala izq.) Patrimonio neto de los hogares, % del PIB (escala derecha) La tasa de ahorro es baja, pero la riqueza de los hogares es abundante.

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Riesgos: deterioro en la calidad de las hipotecas1 (Mala calidad de las hipotecas como % del total hipotecas creadas) 1995 96 97 98 99 2000 01 02 03 04 20052 Fuentes: Inside MBS and ABS; y personal técnico del FMI. 1Hipotecas con tasas inferiores a la preferencial y no tramitadas por agencias inmobiliarias. 2Estimación. WEMD (Nov. 30, 2005), Slide I-17 12

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13 Riesgos: aun con una política monetaria más restrictiva las tasas a largo plazo siguen siendo bajas (Porcentaje) Fuente: Haver Analytics. Pagaré del Tesoro a 10 años Tasa de los fondos de la Reserva Federal Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\US Fed Funds vs 10 yr.xls

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Riesgos: ajuste fiscal insuficiente (Porcentaje del PIB del ejercicio fiscal) 1996 98 2000 02 04 06 08 2010 Ingreso Gasto Fuente: Oficina de Administración y Presupuesto de Estados Unidos. Q:\Whd\DATA\Powerpoint Presentations\Colombia (Sept 2005)\US fiscal position (scissors).xls (fiscal) < 2% 14

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I. Resumen II. Crecimiento e inflación mundiales III. Situación financiera mundial IV. Precios de los productos básicos V. Tareas pendientes Esquema de la presentación 15

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16 La abundante liquidez mundial está generando niveles sin precedentes de emisiones de los mercados emergentes,... (Miles de millones de dólares de EE.UU.) 2005 2004 2000 2002 2001 2003 Fuente: Global Markets Monitor. Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\Global Markets Monitor (ICM Charts).xls

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17 ... un fuerte aumento de las entradas de capital a los mercados emergentes,... (Miles de millones de dólares de EE.UU.) Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\Global Markets Monitor (ICM Charts).xls Fuente: Global Markets Monitor.

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… y una compresión continua de los diferenciales de riesgo. (Puntos básicos) Fuentes: J.P. Morgan; y Datastream. 99 2000 01 02 03 04 2005 Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\embi+ spreads.xls Índice EMBI+ Índice Mexico EMBI+ 18

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19 Poca volatilidad y discriminación entre los países (Porcentaje) Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\Global Markets Monitor (ICM Charts).xls Fuentes: J.P. Morgan; y estimaciones del personal técnico del FMI. Basándose en el índice de rendimientos totales EMBI Global (en dólares de EE.UU.), los datos calculan valores continuos de volatilidad a 30 días. 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Volatilidad del Índice EMBI Global

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20 Los países que adoptaron políticas sólidas están cosechando los frutos (Reclasificaciones de los mercados emergentes soberanos según Moody’s y S&P) Fuentes: Moody’s; y Standard & Poor’s. Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\Global Markets Monitor (ICM Charts).xls

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La deuda de los mercados emergentes ha disminuido… (Deuda Pública, porcentaje del PIB)1, 2 21 Paises Industrializados Mercados Emergentes Fuentes: Country authorities; and staff estimates. 1Unweighted averages. 22005 based on staff projections.

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… y la inversión extranjera en los mercados locales ha crecido. (Participación de mercado por instrumento, porcentaje) 22 Fuente: Emerging Market Debt Trading. Otro Instrumentos del mercado local Eurobonos corporativos Eurobonos soberanos Bradys

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I. Resumen II. Crecimiento e inflación mundiales III. Situación financiera mundial IV. Precios de los productos básicos V. Tareas pendientes Esquema de la presentación 23

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Los precios de los productos básicos se mantienen altos y favorecen mucho a los exportadores Fuente: Personal técnico del FMI. Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\oil & non-fuel commodity prices.xls 24 2000 01 02 03 04 05 2006 Precio del crudo (dólares de EE.UU. por barril, escala derecha) Precios de los productos básicos, excluidos los combustibles (1995=100, escala izquierda)

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La fuerte demanda mantiene el precio del petróleo en niveles altos... (Dólares de EE.UU. por barril) Fuentes: Perspectivas de la economía mundial y estimaciones del personal técnico del FMI. 1Precio medio de las variedades de crudo West Texas, Brent y Dubai. 25 Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\oil spot price and futures.xls [Data (January 2006)] 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Precio de entrega inmediata1 Precio a futuro1 (6 de enero de 2006) Precios a futuro1 (15 de abril de 2005)

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...pero los precios del crudo a futuro apuntan a una incertidumbre considerable Q:\Whd\DATA\Ad Hoc Production\2006\Carstens-Mexico (Jan 06)\datafiles\Brent Crude Oil (Probability Density Function, 12-23-05).xls 26

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I. Resumen II. Crecimiento e inflación mundiales III. Situación financiera mundial IV. Precios de los productos básicos V. Tareas pendientes Esquema de la presentación 27

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Pese a que el entorno externo es favorable, el crecimiento de América Latina sigue a la zaga1 (PIB real, variación porcentual anual) Fuentes: Perspectivas de la economía mundial y estimaciones del personal técnico del FMI. 1Agregados regionales ponderados según la paridad del poder adquisitivo. 28

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La competitividad de América Latina está rezagada: las exportaciones son más bajas que en otras regiones (Exportaciones como porcentaje del PIB) Fuente: Personal técnico del FMI. 29 Asia Europa central y oriental África América Latina y el Caribe México

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La decreciente participación de México en las importaciones de Estados Unidos indican una mayor competencia mundial… (Proporción de las importaciones de Estados Unidos, expresada en porcentajes con ajustes estacionales y como media móvil de tres meses) 30 Fuente: Personal técnico del FMI. México China

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... y deficiencias en la infraestructura, en la eficiencia de las instituciones y en la disponibilidad de tecnología… 31 IMD WEF México 56 48 Canadá 5 15 Chile 19 22 China 31 46 América Latina 1/ 47 60 Nuevos países UE 2/ 44 43 Memorandum: Número de países en el ranking 60 104 1/ Promedio de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, y Venezuela. 2/ Promedio de República Checa, Hungría, Polonia, Eslovaquia, y Eslovenia. Indicadores de competitividad basados en encuestas IMD Elementos de Competitividad, 2005 1/ 0 10 20 30 40 50 60 Desempeño económico Eficiencia de gobierno Eficiencia corporativa Infraestructura México Chile China Canadá 1/ Lugar en encuesta de 60 países.

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... así como un escaso crecimiento de la productividad. 32 Crecimiento anual de la productividad de la mano de obra, comienzos de la década de 1990 a comienzos de la década de 2000 (En porcentaje) Contabilización del crecimiento en México, 1960-2003 (Contribución al crecimiento del PIB, en porcentaje) Fuente: Banco Mundial (2005). Fuente: Faal (2005).

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33 La inversión extranjera directa está perdiendo impulso (Porcentaje) Inversión en México como porcentaje del total para los mercados emergentes Source: World Economic Outlook.

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Iniciativa de protección de la frontera de la cámara baja apunta a mayor control: criminaliza la inmigración ilegal/indocumentación no crea nuevas vías de entrada legal para trabajadores de baja calificación fortalece el control en el lugar de trabajo y la frontera Iniciativa de reforma de inmigración del senado: enfoque de “control-más” fortalece el control en el lugar de trabajo y la frontera crea un programa de trabajo temporal para trabajadores de baja calificación reduce restricciones para entrada de trabajadores calificados Mayor presión de los Estado Unidos podría reducir la inmigración 34

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Por lo tanto, se necesitan amplias reformas estructurales para fomentar el crecimiento, reducir la pobreza y crear empleo 35 Consenso general en torno a reformas prioritarias: Competencia en los mercados de bienes y servicios. Entorno regulatorio y tributario. Disponibilidad de mano de obra calificada, innovación. Costos y regulaciones de la mano de obra. Infraestructura. Acceso al financiamiento. Calidad y costo de los servicios de energía. La competencia en los mercados internos, el entorno regulatorio y la innovación y la disponibilidad de tecnología aparecen como prioridades en todos los estudios recientes.

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