analisis financiero

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. : 

. ANALISIS FINANCIERO

Ratios: : 

Ratios: Los ratios financieros son una serie de expresiones matemáticas que se calculan sobre diversas magnitudes del Balance General, Estado de Resultados, valor de la acción o el mercado, en un momento determinado, por lo que la información que proporcionan se considera como una foto fija. MASTER-A

REQUISITOS PARA UN ANALISIS FINANCIERO : 

REQUISITOS PARA UN ANALISIS FINANCIERO Para poder utilizar la información que brindan los ratios de manera coherente se debe cumplir con: Por lo menos dos o tres periodos consecutivos de análisis. Conocimiento de los ratios promedio del sector a fin de comparar la situación. Conocer las consideraciones o eventos relevantes sobre la empresa analizada para la elaboración de sus ratios. MASTER-A

Grupos de Ratios : 

Grupos de Ratios Liquidez: Mide la capacidad de una empresa para cubrir sus pasivos de corto plazo con sus activos de corto plazo. Solvencia: Mide el grado de propiedad y endeudamiento de que tiene la empresa. Rentabilidad: Mide la capacidad de la empresa para generar utilidades o perdidas a diferentes niveles. Gestión: Mide la capacidad de la empresa de manejar su gestión de CxP, CxC e Inventarios y sus necesidades de financiamiento resultantes MASTER-A

Limitaciones de los Ratios : 

Limitaciones de los Ratios Existen ciertas limitaciones genéricas aplicables a la mayoría de los ratios: No toman en cuenta variables cualitativas. Se construyen sobre información contable sujeta a interpretaciones. Reflejan el pasado y no el futuro. Pueden ser manipulados por la Gerencia para obtener ciertos resultados. Existen contingencias no registradas (juicios). . MASTER-A

Liquidez : 

Liquidez Mide si la empresa cuenta con los recursos suficientes en efectivo o convertibles de efectivo para cubrir sus pasivos corrientes. Es vital la calidad de las cuentas. Hay que diferencias Liquidez de Solvencia: *Liquidez: Capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de corto plazo. *Solvencia: Capacidad de la empresa para endeudarse en el largo plazo y cubrir sus costos inherentes. MASTER-A

Liquidez : 

Liquidez Limitaciones de los ratios de Liquidez: Fluctúan con estacionalidad en ventas. Pueden crecer aunque la empresa este comprometida Se deben validar bien estas cuentas: Caja/Bancos: Si están apropiadamente conciliadas Clientes: Apropiadamente aprovisionadas. Verificar antigüedad, se van a convertir en efectivo? Consistencia entre política de la empresa y saldo de clientes. Ctas x Cobrar Accionistas: Efectivamente se van a cobrar? Netear de dividendos por pagar o de Patrimonio. Inversiones en Valores: Cotizaciones Bursátiles. Existencias: Distinguir los inventarios obsoletos y los que no rotan. Verificar el ciclo de producción del negocio. MASTER-A

Liquidez : 

Liquidez Ratios de Liquidez: Liquidez General = Act. Cte. / Pas. Cte. Prueba Ácida = (Act. Cte. – Inventarios) / Pas. Cte. Liquidez General < 1: potenciales problemas de liquidez en el corto plazo. Se mide la cobertura de los pasivos corrientes. En la Prueba Ácida no se toma en cuenta los inventarios dado que se demoran más en convertirse en efectivo, que el resto de cuentas del Act. Cte. Se debe analizar paralelamente los ratios de liquidez con el nivel de capital de trabajo de la empresa. Se debe considerar que no todo el efectivo se destina a cancelar pasivos, se debe reinvertir también. MASTER-A

Solvencia : 

Solvencia Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de largo plazo a su vencimiento. Se incluye capital e intereses. Se verifica la estabilidad de largo plazo de la empresa. Se debe analizar la solvencia de la empresa y la productividad del negocio que asegure su operatividad en el largo plazo. MASTER-A

Solvencia : 

Solvencia Limitaciones de los ratios de Solvencia: Cuantificar el riesgo / aversión al riesgo. La exigencia sobre los pasivos no es la misma. Ratios de Solvencia: Palanca Financiera = Pasivo Total / Patrimonio Neto Relación de los intereses ajenos con relación a los intereses de los propietarios. El incremento de la Palanca indica un incremento en el nivel de endeudamiento y un incremento en el riesgo de NO pago de acreencias. MASTER-A

Solvencia : 

Solvencia Patrimonio a Act. Total = Patrimonio/Tot.Activos Proporción del Activo (inversión total) que ha sido financiada por los accionistas comunes. Ratio conocido como el grado de propiedad de la empresa. Su reducción implica una mayor proporción de endeudamiento y un mayor riesgo financiero. Activo No Cte. a Recursos Permanentes: Recursos permanentes = Patrimonio + Pasivos de Largo Plazo. Los activos de largo plazo deben ser financiados con recursos de largo plazo. MASTER-A MASTER-A

Solvencia : 

Solvencia La diferencia entre el activo de largo plazo y los recursos permanentes representa el capital de trabajo. El crecimiento del capital de trabajo debe ser financiado con recursos de largo plazo. No se debe confundir el financiemiento del crecimiento del capital de trabajo con el financiamiento del ciclo de operación (por ejemplo, financiamiento de inventarios). Cobertura de Intereses=EBITDA / Intereses Cobertura de Carga Financiera = EBITDA / (Int + Capital). MASTER-A

Solvencia : 

Solvencia Capacidad de la empresa para hacer frente al servicio de intereses y capital. La operación de la empresa debe ser capaz de hacer frente a estas acreencias. Se debe considerar adicionalmente el efecto tributario (Escudo Fiscal). Si el riesgo operativo es mayor, mayor deberá ser la cobertura establecida. MASTER-A

Rentabilidad : 

Rentabilidad La rentabilidad de una empresa se puede medir a diferentes niveles, de esta manera se tiene: Rentabilidad de las Operaciones: Mide cuál es la utilidad por cada unidad de ventas. Independizar la rentabilidad dentro de los diferentes niveles de operación del negocio. Calidad de las utilidades efectivamente realizadas. Margen Bruto= Utilidad Bruta / Ventas Margen Operativo = Utilidad Operativa / Ventas Margen Neto = Utilidad Neta / Ventas MASTER-A

Rentabilidad : 

Rentabilidad Análisis de los Accionistas Comunes (ROE): ROE= Utilidad Neta / Patrimonio Neto Eficiencia con que la empresa usa el capital de los accionistas. Mide el rendimiento por cada unidad monetaria de inversión del accionista. Si en la utilidad o en el patrimonio se incluyen rubros que no corresponden a los accionistas deben ser retirados. El cálculo depende en principio del nivel de margen neto de la empresa. MASTER-A

Rentabilidad : 

Rentabilidad Retorno sobre los Activos (ROA): ROA = Utilidad Operativa / Total de Activos Eficiencia con que la empresa usa los recursos asignados. Medida del rendimiento por cada unidad monetaria de inversión total en el negocio. Independientemente de cómo ha sido financiada la inversión. Este ratio depende directamente del Margen Operativo de la empresa y de la rotación de activos que tenga. ** Se debe tomar en cuenta que ningún ratio de rentabilidad toma en cuenta el valor de dinero del tiempo. MASTER-A

Rentabilidad y Apalancamiento : 

Rentabilidad y Apalancamiento Relaciones entre el ROE y ROA con la política de endeudamiento de la empresa: Se debe tener en cuenta en principio que el ROE debe ser mayor que el ROA, de manera que el accionista aumente la rentabilidad inicial del negocio (ROA) gracias a la política de endeudamiento. Entre ambos ratios la diferencia radica entre el nivel de deudas y el costo de las mismas, si se obvian los impuestos se tendría: ROA - Costo Deuda = ROE Ut. Operación _ Gasto Financ = Ut. Neta Tot. Activos Tot. Deuda Patrimonio MASTER-A

Rentabilidad y Apalancamiento : 

Rentabilidad y Apalancamiento Esto se logra cuando el apalancamiento es positivo, es decir cuando el costo del financiamiento es menor que la generación de la empresa: Costo Financiero < ROA De lo contrario se obtiene un apalancamiento negativo, dado que el financiamiento genera un costo mayor que la rentabilidad del negocio (en porcentajes) y con ello la rentabilidad para el accionista (ROE) disminuye; es decir no se crea valor. MASTER-A

Gestión : 

Gestión Mide la capacidad de la empresa de manejar su gestión de Cuentas por Cobrar, Cuentas por Pagar e Inventarios y sus necesidades de financiamiento resultantes. Rotación de Cuentas por Cobrar (días): Rot CxC = (Ctas x Cobrar Prom * 360) / Ventas Refleja la gestión crediticia de la empresa. En promedio cuando se recibirá la cobranza. Comparar los resultados con la política de créditos de la empresa. Se puede calcular la rotación a diferentes niveles: por clientes, línea de productos, territorios, etc No refleja el costo de oportunidad del dinero. Se observa la diferencia entre ventas y efectivo. MASTER-A

Gestión : 

Gestión Rotación de Inventarios (días): Rot. Inv. = (Inv. Final Prom. * 360) / Costo de Ventas Refleja la gestión de existencias de la empresa. Se debe retirar las existencias sin movimiento (obsoletas). Se puede separar las rotaciones por materias primas, suministros, productos en proceso y productos terminados. Comparar la rotación con la política de la empresa. MASTER-A

Gestión : 

Gestión Rotación de Cuentas por Pagar (días): Rot. CxP = (Ctas x Pagar Prom * 360) / Compras Refleja la absorción de facilidades crediticias que está aprovechando la empresa. Cuántos días de crédito en promedio nos están facilitando los proveedores. Si se puede, independizar las compras y cuentas por pagar por familias de productos (Nac vs Extr). MASTER-A

Gestión : 

Gestión El análisis combinado de las tres rotaciones mencionadas permiten obtener uno integral: Ciclo de Conversión de Efectivo - CCE (días): CCE = Rot. CxC + Rot. Inv – Rot. CxP Mide los días transcurridos entre el ingreso de efectivo y los desembolsos de efectivo. También se conoce a este ratio como Necesidades de Financiamiento, dado que mide el plazo durante el cual es necesario financiar las operaciones. MASTER-A

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